智通財經APP獲悉，國聯民生證券發佈研報稱，根據中國臺灣省工研院產科國際所對總部位於中國臺灣省的企業統計，中國臺灣省IC測試產值2024年約爲2002億元新臺幣，同比增長5.04%；2025年預計達到2195億元新臺幣，同比增長9.64%。隨着國產半導體產業鏈不斷向高端化發展，高端測試和高可靠性測試有望迎來需求增長，SoC、CPU、GPU、AI、FPGA等各類高端芯片需求高速成長，對可靠性要求極高的車規級芯片需要測試環節的鼎力配合，Chiplet等先進封裝形式也將帶來IC測試的增量需求。

國聯民生證券主要觀點如下：

測試是半導體產業鏈的重要環節

半導體測試屬於封裝測試階段的細分環節，主要包括CP測試和FT測試兩個環節，其中CP測試針對加工後的晶圓，而FT測試則針對完成封裝的芯片成品。隨着半導體制程不斷提高、對芯片可靠性要求不斷提高等產業趨勢發展，部分半導體測試逐漸從半導體封測一體化的模式中脫離，形成了獨立第三方測試的商業模式。測試環節用於驗證芯片產品實際性能是否達到設計目標，隨着芯片設計製造環節不斷升級迭代，整個產業對測試環節也提出越來越高的要求。

IC測試市場空間廣闊

根據中國臺灣省工研院產科國際所對總部位於中國臺灣省的企業統計，中國臺灣省IC測試產值2024年約爲2002億元新臺幣，同比增長5.04%；2025年預計達到2195億元新臺幣，同比增長9.64%。從中國內地市場來看，根據偉測科技在可轉債募集說明書中的測算，我國集成電路測試市場規模在2023年約爲383億元，同比增長6%。

中國內地獨立第三方測試廠成長潛力大

中國臺灣省前三大獨立第三方測試廠分別爲京元電子、欣銓、硅格，2023年市佔率分別爲14.13%、7.34%、6.66%，合計佔比28%。而中國內地地區已上市的國產獨立第三方測試廠主要有偉測科技、利揚芯片、華嶺股份，2023年市佔率分別爲1.79%、1.27%、0.82%，合計佔比4%，顯著低於中國臺灣省。

中國臺灣省獨立第三方測試廠淨利率顯著高於中國內地獨立第三方測試廠，隨着業務擴張帶來規模效應，以及折舊攤銷及人員費用等支出趨於穩定，中國內地獨立第三方測試廠有望向中國臺灣省可比公司收斂，逐步提升盈利能力。

標的方面

建議關注國產IC測試產業鏈，建議關注：長電科技(600584.SH)、通富微電(002156.SZ)等。此外，算力產業鏈建議關注：通富微電、雅克科技(002409.SZ)等；消費電子復甦及AI終端產業鏈建議關注：立訊精密(002475.SZ)等。

風險提示

進口設備依賴風險、行業競爭加劇風險。