金吾財訊 | 中信證券表示，2024年水泥行業需求受到地產的衝擊，同比出現9.5%的下滑，較2014年峯值下降26.3%。2025Q1由於春節假期的影響，水泥需求季節性較弱，全國水泥單噸價格環比下滑21元，但同比仍增加33元。該行提到，2024年水泥行業利潤總額約爲267億元，同比下降17%。2024年上半年天山股份已虧到現金流，是行業紮實的盈利底部。下半年在企業良好協同下，水泥企業盈利能力大幅好轉。2025年春節後，長三角、珠三角、東三省以及京津冀等地相繼上調熟料、水泥價格。該行保守假設2025年水泥價格上漲10元/噸，煤炭價格下降100元/噸，測算出行業利潤總額增加至465億元，同比增長74%。如果水泥價格漲幅及煤炭價格降幅更大，則行業利潤反彈幅度將更大。該行指，2024年下半年以來水泥價格持續修復，企業盈利能力大幅好轉。但水泥企業目前估值較低，在行業水泥價格協同性增強下有望實現業績、估值雙提升。