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（轉自：研報虎）
本周豬價下跌。根據博亞和訊，5月16日全國外三元生豬均價為14.61元/kg，周按月下跌1.42%，15公斤仔豬均價36.23元/公斤，周按月下跌1.74%。根據湧益諮詢數據，本周商品豬出欄均重為129.71kg，周按月持平，全國凍品庫容率為14.01%，按月下降0.13pct。本周宰後均重維持緩步上行，湧益出欄均重在峯值維持，庫存壓力顯著，隨着氣溫逐步回升，大肥豬出欄意願較強，在標肥價差逐步收斂、二育出欄意願鬆動背景下，行業庫存拐點也在逐步臨近。
本周白羽肉毛雞、雞苗價格均下跌。截至5月16日，白羽肉毛雞價格為7.40元/公斤，周按月下跌0.67%，雞苗價格2.85元/羽，按月下跌2.06%。毛雞方面，出欄增加而凍品走貨緩慢，屠宰企業訂單不多且凍品庫存升高，採購意願減弱，短期價格偏弱。雞苗方面，雞苗供應寬鬆但補欄謹慎，種雞場維持高報低走。
農產品方面，本周玉米、小麥現貨價格上漲，豆粕價格下跌。截至5月16日，玉米現貨均價為2374.90元/噸，按月上漲0.48%；豆粕現貨均價3115.71元/噸，按月下跌5.93%；小麥現貨均價為2468.89元/噸，按月上漲0.33%。玉米方面，華北地區價格漲至高位，企業根據市場上量靈活調整價格。東北農戶忙於春耕階段，部分深加工企業補庫鎖糧小幅提價收購，但考慮到陳糧輪儲力度有所擴大且傳聞政策水稻也將投入市場，對市場看漲情緒有所降溫。受中美經貿高層會談成果影響，市場對進口預期鬆動，玉米價格整體震盪。豆粕方面，南美進口大豆到港充足，豆粕現貨供應持續寬鬆，庫存上升。此外，關稅減免再度影響國內市場對三季度以後的供需格局預期，豆粕價格延續弱勢下跌。
天然橡膠價格上漲。截至5月16日，國內天然橡膠期貨價格為15025元/噸，周按月+2.18%。需求端，目前處於美國對東南亞90天關稅豁免期，海外輪胎廠積極搶工期，三季度需求有部分前置，對原料需求較好。供應端，目前各主產區處於開割初期，產量相對有限，疊加泰國延遲割膠、終端需求較好以及宏觀情緒轉好影響，杯膠價格近期在54銖/公斤的相對高位維持，標膠與原料價差持續倒掛。
投資建議：（1）生豬養殖板塊，報表端指引的行業產能周期已經觸底，當前僅剩庫存處於相對較高水平，從均重端來看，當前宰後均重已處於23年初以來的新高，後續大概率出現庫存拐點，庫存的回落有望帶動去產能邏輯的交易。而長期視角下，去庫存結束後，板塊有望開啓長周期盈利上行期。重點推薦牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、神農集團。（2）後周期板塊，生豬存欄量回升提振飼料、動保需求，後周期板塊業績已逐步回升，建議關注海大集團、瑞普生物。（3）種植鏈，當前糧價上行趨勢已確立，種植&種業基本面向好，大種植投資機會凸顯，種植鏈建議關注蘇墾農發、北大荒、海南橡膠、秋樂種業、隆平高科、登海種業。（4）寵物板塊，寵食行業正處於增量、提價邏輯持續落地的階段，海外市場增量不斷，國產品牌認可度持續提升，龍頭企業成長持續兌現，建議關注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份等。
風險分析：畜禽價格不及預期；畜禽疫病大規模爆發；原材料價格大幅波動。