金吾財訊 | 小米(01810)震盪上揚，截至發稿，漲2.87%，報53.85港元，成交額25.62億港元。天風證券發研指，公司首次發佈手機SoC，躋身全球頭部手機硬件廠商：從松果、澎湃到玄戒，小米自從2014年對芯片業務首次進行投入後，終於在2025年迎來歷史性時刻，小米自主研發設計的手機SoC芯片玄戒O1即將在5月下旬發佈。目前小米是國內唯二兩傢俱備自研芯片能力的手機廠商。該行認爲，此次小米造芯，核心業務企穩和汽車業務第二曲線爲芯片提供了充分的支持條件；另一方面，國內手機高端市場價格帶（6000元以上）依然是小米需要攻克的市場，此前小米已在可穿戴產品上驗證硬件底層框架重構和系統策略優化後的續航提升。該行預計，小米發佈自研芯片後，國產手機高端競爭格局或開始加速變化，而頭部具備自研底層硬件能力的手機廠商的市佔率提升或是小米估值提升的核心邏輯之一，此外自研芯片帶來的關注度、用戶體驗和公司科技形象更爲重要。目前來看小米在手機、OS、芯片層面的多年自研和投入已逐漸開始兌現，此外手機、OS、芯片的協同效應正在汽車業務持續發展下推動，例如自研芯片或在手機以外的產品端使用，系統的優化規模效應或跨平臺體現。該行表示，持續看好小米在自研芯片、新車週期下的加速升級，該行預測小米2025~2026年總收入至4718/6797億元，其中電動車和創新業務收入964/2506億元，歸母調後淨利潤429/855億元，維持“買入”評級。