5月20日，新能源龍頭企業寧德時代正式登陸港交所主板。

截至當日收盤，寧德時代A股報收263元/股，收漲1.15%，H股報收306.2港元/股，收漲16.43%。

從2月11日遞交上市申請表，到5月20日正式掛牌，寧德時代此次登陸港股歷時僅三個多月。此次寧德時代港股上市全球發售股份總數爲1.35億股，新發行股數佔發行前寧德時代股份總數約爲3%；發行定價爲263港元/股，觸頂此次發行價格區間上限，較5月16日確定發行價當天A股收盤價折價率不足7%；募資規模約355億港元，榮登今年全球規模最大的IPO寶座。

值得注意的是，寧德時代此次IPO的基石投資者名單也十分亮眼。

據披露，參與本次基石認購的投資者包括中石化、主權基金KIA（科威特投資局）、高瓴資本、高毅資產、瑞銀資管、橡樹資本、韓國未來資產、加拿大皇家銀行等，投資者涵蓋了來自15個國家和地區的主權基金、產業資本、長線機構、保險資金及多策略基金等。寧德時代公告內容顯示，23名基石投資者的佔股比例爲57.13%。

財務數據顯示，2025年一季度，寧德時代實現營業收入847.05億元，同比增長6.18%；實現歸母淨利潤139.63億元，同比增長32.85%。寧德時代招股書顯示，本次港股IPO募集資金的90%將投向匈牙利項目第一期及第二期建設，進一步提升本地化供應能力，鞏固公司在新能源領域的全球領先地位，10%用於運營資金及其他企業用途。

在繁複的各項發行數據背後，此次寧德時代港股上市的兩大特點值得深入尋味。

第一個是此次寧德時代的基石投資者熱情高漲，外資機構參與度高。基石投資者在港股IPO是十分重要的，爲保證發行，項目發行或者招股書之前公司都希望讓基石投資者覆蓋一半左右。比如，蜜雪冰城港股IPO引入的5名基石投資者認購股份就佔全球發售的45.09%（綠鞋前）。

近期基石投資者積極性出現了明顯提升。瑞銀中國區總裁、瑞銀證券董事長及瑞銀全球投資銀行部中國區主席胡知鷙表示，當前基石投資者對中國企業的關注度非常高，在上市前就對企業做足了功課，還出現了爭搶基石的情況。

在胡知鷙看來，這與上市公司質量、市場表現及資金流入密切相關。一是在香港上市的都是細分行業的龍頭企業，發行的公司項目質量很高，同時所在行業也是海外投資者所關心的消費、科技行業。二是今年以來中國資產二級市場表現優異，使得A和H兩邊差價折讓迅速縮窄，估值相對比較友好。三是中國股市與美國股市和其他新興市場股市相比仍處在較大的低估狀態，此外，還有近期政策面的積極信號以及DeepSeek等科技創新突破，吸引了包括主權基金在內的各類資金從其他市場流入。“中國資產的折價只是暫時的，當前資金的流入將會較長時間地持續下去。”胡知鷙表示。

第二個是此次港股發行股份總數佔比較低。寧德時代此次港股上市將發行1.35億股，僅佔總股份約3%。這並非孤例，在近期港股發行的“A+H”上市企業中，港股發行股份佔比都較低，比如，5月15日宣佈H股全球公開發售的恆瑞醫藥，其港股新發股份數也僅佔發行前總股份數的3.4%。

對此，瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管諶戈表示，在A+H上市的公司，港股新發股份會稀釋現有股東股權，這是股東十分關心的問題。“‘A+H’在首次發行時發行比例可以比較低，很多公司在5%左右，尤其大市值的公司現在都不到5%。”諶戈說道。在此次港股IPO前，寧德時代董事長曾毓羣爲寧德時代的第一大股東，持股比例爲23.27%。港股IPO後，曾毓羣持股比例將略降至22.66%，仍爲第一大股東。

同時，諶戈認爲，雖然這些公司發行股份不多，但是在取得香港上市地位之後，後續融資工具的安排會更加靈活。“只要在股東大會授權範圍內，作爲港股上市公司後續可以做‘閃電配售’等，這使得公司手握靈活選擇權。如果將來公司在境外有投資或者併購需求，需要大筆融資的時候，可以在一到兩週內完成，當然這一到兩週包括準備時間，具體發行其實一到兩天或者隔夜就可以完成。”諶戈表示。

寧德時代赴港上市僅是近期內地行業領軍企業進軍“A+H”平臺的衆多案例之一。2025年以來，A股上市公司赴港上市增速明顯，年初以來完成香港IPO的企業數量已經達到32家，募集資金總額是27億美元，比去年同期上漲了約127%。同時，香港資本市場年初至今的配售H股、紅籌、可轉債的募集金額整體超過了200億美元。

香港IPO市場的強勁表現也離不開政策的支持。除了內地監管不斷髮聲外，港交所也在持續進行上市制度改革。過去幾年，香港上市條例逐步修訂，包括推出《上市規則》第18C章、下調特專科技公司上市時的市值門檻以及優化新上市申請審批流程等。

5月6日，香港證監會與港交所發佈聯合公告，宣佈正式推出“科企專線”，以進一步便利特專科技公司及生物科技公司申請上市，此次新政對於這兩類企業在“保密提交”與“不同投票權架構”認定方面都有突破。

政策支持疊加港股走強，還有DeepSeek等科技企業的異軍突起，進一步激發了投資者對中國科技創新企業的興趣，促使市場重新審視中國資產的價值。“當前香港已經成爲中國企業上市融資的首選地之一，赴港上市已經是資本市場的關鍵主題。在多重因素共同推動下，‘A+H’模式將進入新一輪上行週期。”胡知鷙表示。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP