柴油基準價單周漲幅創今年新高
用於計算大多數燃油附加費的柴油基準價格週一迎來自 1 月以來的最大單週漲幅。
美國能源部 / 能源信息署（EIA）每週零售柴油均價上漲 6 美分 / 加侖，至 3.536 美元 / 加侖。這終結了連續五週的下跌趨勢，成爲 1 月 20 日以來的最大漲幅。但目前價格僅比四周前（4 月 21 日）高 0.2 美分 / 加侖。
期貨價格傳導至零售端
芝加哥商品交易所（CME）超低硫柴油（ULSD）期貨價格在 5 月前兩週的大部分時間裏持續上漲。鑑於零售價格通常滯後於期貨和批發價格，基準價的躍升並不意外。
ULSD 期貨價格從 5 月 7 日的近期低點 1.9766 美元 / 加侖，攀升至一週前（5 月 13 日）的 2.1713 美元 / 加侖。這一漲幅主要因特朗普政府決定取消對中國進口商品最具懲罰性的關裞後，多數資產類別普遍反彈。
此後期貨價格有所回落，週一收於 2.1277 美元 / 加侖。
油價在供需利空下維持穩定
儘管供應 / 需求利空消息不斷，油價仍設法保持相對穩定。
國際能源署（IEA）上週發佈的月度報告提供了最新數據：
- 需求增長放緩：一季度需求年增長率爲 99 萬桶 / 日，但全年剩餘時間增長率將降至 65 萬桶 / 日的年化水平。除新冠疫情年份外，石油年增長量低於 100 萬桶 / 日的情況罕見。
- 未來預測：IEA 預測 2025 年需求增長 74 萬桶 / 日，2026 年爲 76 萬桶 / 日，均遠非強勁（該機構指出，2025 年預估略高於前月預測）。
需求疲軟的兩大主因
IEA 表示，低增長率主要歸因於兩點：
- 經濟逆風：全球經濟面臨增長壓力抑制能源消費；
- 電動汽車衝擊：IEA 數月來持續指出，全球電動汽車銷量創紀錄，對邊際消費桶（價格定價基礎）構成利空因素。
庫存緊張支撐油價
另一個阻止油價進一步下跌的因素是全球石油產品和原油庫存水平：
- 庫存變化：IEA 報告稱，3 月全球庫存顯著增加，但 77 億桶的全球庫存總量 “遠低於” 該月五年均值。
- 期貨結構信號：期貨市場持續處於 “現貨溢價”（backwardation）結構，反映庫存緊張。例如當前 ULSD 市場，6 月合約爲近月合約，7 月價格低於 6 月，8 月低於 7 月，依此類推。2025 年全年，近月與次月合約均維持現貨溢價，表明近期交割的原油價值更高。
歐佩克 + 增產計劃與執行脫節
市場背景中值得關注的是，儘管全球原油基準布倫特油價 4 月初跌破 70 美元 / 桶（目前略高於 60 美元），歐佩克 + 仍未因價格下跌放棄逐步取消減產的計劃。然而，標普全球大宗商品洞察月度報告顯示，4 月歐佩克 + 產量與 3 月基本持平，儘管該組織理論上應增產約 14 萬桶 / 日。
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責任編輯：郭明煜