智通財經APP獲悉，5月20日，B站(09626,BILI.US)發佈2025年一季報。數據顯示，Q1公司淨收入總額爲人民幣70億元(9.651億美元)，同比增長24%。一季度，用戶DAU是108mins，創歷史新高，用戶不僅願意花時間，也爲優質內容付費，25Q1的付費3200萬，充電收入yoy+200%；爲優質喜歡的內容付費，是視頻領域一個新增量。

廣告收入方面，b站的ads實現高增長，超過行業，Q1廣告增長20%，主要得益於基於效果的廣告收入強勁增長。其中，效果ads增速超過30%，是一季度收入持續提升的原因。ads增長的原因，來自b站核心競爭力，優質內容心智+高用戶價值，26歲的用戶，可支配收入增高+消費場景(生活類內容新增)公司在各個品類的內容和用戶有了鏈接，進而單個dau帶來更多收入。

展望看25H2，B站表示，有信心繼續高於行業的的廣告增速，優質內容心智+用戶高價值=驅動廣告長期持續的增長。

毛利率方面，Q1的毛利率36.3%，主要提升是遊戲、廣告收入，超5成收入，相關的花費是相對穩定的。

【B站2025Q1|QA】

Q 關於內容，上一季度加強優質內容建設，今年如何進一步加強其心智?AI應用，後續有無進展期待?

A 視頻內容現在供給過剩，拼多多都可以看短劇，視頻哪裏都可以看，用戶痛點不是缺視頻內容，而是缺優質內容，後續用戶，會在優質內容上花時間，消費趨勢和實體消費趨同，消費更好的、更優質的物品。

這是b站一直堅持的方向，在用戶心中代表優質內容完善平臺之一，在平臺消費的，是長期獲得感，精神反饋，不是短期獵奇，不是短期尋刺激。這也是讓視頻在下一時代，視頻內容不缺的時代，b站的價值所在。

25Q1數據顯示，DAU是108mins，是歷史新高，用戶不僅願意花時間，也爲優質內容付費，25Q1的付費3200萬，充電收入yoy+200%；爲優質喜歡的內容付費，是視頻領域一個新增量。

過去一直堅持的優質內容戰略，現在、未來，都是更重要的競爭力，今年也會加強，優質內容、優質up主，在平臺獲得掙錢。

內容品類看，矜持內容質量大前提下，b站內容品類，開枝散葉百花齊放，ACG、知識、興趣內容，越做越好，b站上生活、消費相關的優質內容也在增多。

比如，比如洗羽絨服，挑選好沙發，一下子知道如何挑選在b站學習到了，多元化的內容，在b站增多。

不僅內容多元化，up主收入也多元化，上一季度，不到100w粉絲up主的收入超100w元，講知識的是比較難的，很難下沉到大羣體，但在某一賽道做的夠深，還是會獲得用戶喜愛的。

伴隨視頻成爲老百姓的日常精神消費品，業態也會迴歸到長期健康的，很多人看短視頻獵奇的內容，3-5年維度看，消費視頻，會選擇對自己成長有利的內容，優質內容未來會成爲用戶選擇的理由，也會證明他的商業價值。最後，優質內容與AI關係。

之前提及，優質內容可以穿越週期，優質內容也是AI時代的入場卷，b站是全球最大中文預料庫，高質量的語料庫，優質數據對於AI體驗價值更加重要。

模型本身計算能力足夠好了，太強了，過去人類2000年的文字消化七七八八了，深度的交互，需要新內容，現在是AI產商需要解決，大量高質量的視頻，內容信息量，不是文字可以衡量的，AI可以直接通過圖片進行評測。

未來AI假裝用戶評論、發言很容易，生成高質量的視頻還是有難度，b站在ai時代有獨有優勢的。

在內容部分品類，全球都有競爭力，例如動畫、知識等代表，AI時代把高質量內容多語言化，內容的價值也會翻幾倍，被更多用戶來消費。AI在b站平臺的商業深度轉化，也有價值的。

Q關於遊戲，三某在S6S7賽季表現，週年版本展望如何，25H2遊戲的增速以及儲備如何?

A 三某，長線運營，和team開會，用戶的留存、活躍以及真實留存，要求是至少5yrs的穩健的週期，希望更長(能讓用戶用到老的遊戲)。

賽季制是長線運營的重要手段，每一個賽季的新內容都很重要，也會聽取用戶意見進行改進。4月的S7是今年用戶新高，每一個賽季都是改進+吸引新用戶的手段。長線運營中，公司作爲最大遊戲內容平臺之一，也是三謀的吸新留存也有很大助力，激活老用戶拉新用戶。

虛擬主播，入駐三謀，和fans加入遊戲，成爲有效增量，聯合SLG在一個用戶身上並存的。

用戶留存重視，一系列的積極措施，三謀目前同類產品對比，用戶付費與活躍是行業前列的。

5.31驅動s8，也是週年慶，新地圖、新角色、週年慶的皮膚，有趣的的遊戲活動，也期待S8是長線遊戲產品的運營又一里程碑。

SLG賽道，下一動作是什麼?就是三謀的下一賽季，專注做好三謀，做大做強，同時這部分，後續有2個新嘗試，第一，會在今年年底，推出三謀的繁體中文，港澳臺市場，逐步做三謀多端化，24Q4做了pc頓的，後續做三謀小遊戲，25年夏天暑期上線。

遊戲2個重點work：

第一，存量產品的長線運營，如FGO的產品，8週年這個月、以及7月的9週年慶典，週年慶拉動新peak的日活月活；

第二，新遊戲，4-5個遊戲做好了儲備，等待版號3，新品類新機會，品類年輕化，做類似三謀的嘗試。

Q 關於ads，25Q1收入保持20%增速，驅動力是什麼?後續展覽如何?

A b站的ads高增長，超過行業，其中，效果ads增速超過30%，這一季度收入持續提升的原因。ads增長的原因，來自b站核心競爭力，優質內容心智+高用戶價值，26歲的用戶，可支配收入增高+消費場景(生活類內容新增)公司在各個品類的內容和用戶有了鏈接，進而單個dau帶來更多收入。

廣告執行，主要是一橫(產品+技術的基建能力)、N縱(產品垂類深耕)，2025一季度是AI大模型能力驅動，對用戶消費意圖、興趣，深度理解，對於用戶的深度轉化環比提升，推動ecpm增長。

AIGC廣告內容助力，首頁雙頁的瀑布流，內容消費多，相關能夠匹配的廣告素材花費精力，AI工具提效了，比如頁面的佈局，適配b站的廣告語言特色，AIGC生成效果廣告覆蓋30%的消耗。

N縱，垂類進展，比如遊戲，在Q1排名第一大的的垂類領域，b站的優勢傳統，b站小遊戲的平臺，直播間場景，遊戲在Q1有顯著增量。

第二，在年輕人生活消費領域，age是26歲，關注生活與消費，在up主，平臺有深度的生活消費評測，有了linking，一季度的傢俱加裝廣告同比+35%，母嬰廣告同比翻倍增長。

最後，AI產商投放廣告，行業最熱話題，b站用戶最懂ai的，內容也是質量高的，ai廠商重視的廣告投放地方，Q1的ai的廣告的投入實現翻倍帶動了網服領域投放。

25H2展望看，B站有信心繼續高於行業的的廣告增速，優質內容心智+用戶高價值=驅動廣告長期持續的增長。

Q 利潤率看，一季度最好毛利率(36.3%)，淨利率，如何看今年餘下的趨勢表現?對中長期利潤目標如何看?

A Q1的毛利率36.3%，主要提升是遊戲、廣告收入，超5成收入，相關的花費是相對穩定的。

有信心的毛利率、利潤率後續持續的提升。

中長期，40-45%毛利率。

本文來源自“拾珠傳媒AI”公衆號，智通財經編輯：蔣遠華。