德意志銀行外匯策略全球主管George Saravelos稱，無論美國政府陷入財政危機還是經濟衰退，美元都有下跌的風險。

　　Saravelos化用了Stephen Jen二十多年前提出的所謂「美元微笑」理論，在周一的報告中寫道：「美元財政皺眉是對現狀的最佳描繪」。即將到來的預算談判將決定美元在這條曲線上的落點。

　　「左端是財政立場過於寬鬆，」Saravelos在該報告中寫道。「這會導致美債和美元同時下跌 —— 正如我們今天上午再次見證的那樣。」

　　資料來源：德意志銀行

　　在穆迪下調了美國的信用評級後，30年期美債收益率周一攀升至2023年11月以來最高水平。與此同時，一項美元指數下跌了0.7%，美元兌所有G-10貨幣均走弱。Saravelos表示，如果這種模式持續下去，則表明市場「正在失去為美國赤字和不斷上升的金融穩定風險提供資金的興趣」。

　　他補充道：「皺眉曲線右端是財政立場收緊得過快，雖然大幅縮減了赤字，但卻迫使美國陷入衰退、聯儲局進入深度寬鬆周期。」中段則代表軟着陸，對美元更為有利。

　　在今年貿易戰爆發之前，市場傾向於遵循「美元微笑」理論，即在經濟強勁增長或深度衰退時期，美元都會走強。

　　然而美國總統唐納德·特朗普的關稅政策打破了這一規律，它們打擊了全球經濟增長預期，削弱了美元的避險吸引力以及美國例外論。彭博美元即期指數今年以來已下跌逾6%。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：王永生