金吾財訊 | 華泰證券表示，黃酒行業底蘊深厚，近年來行業競爭格局優化，供給驅動向上，龍頭引領高端化起航。投資視角下，該行認為未來黃酒行業的量價邏輯有望迎來重構。1）從量的彈性看，消費場景穩步升級，先由江浙滬滲透率提升，後到全國市場的穩步拓展。2）從價的爆發看，競爭格局優化背景下，龍頭合力加強品牌培育，穩步推進行業高端化。整體來看，短期彈性來自傳統市場消費密度提升，即場景擴張下對存量需求的二次挖掘，帶來行業均價穩步提升；長期增量則需觀察品牌、品類培育如何突破「江浙滬文化圈層」，形成全國化消費共識，從而實現價格進一步向上躍遷。