心動公司（02400）2023年發行三款新遊戲，2024年發行兩款新遊戲。截至目前，公司儲備項目有兩款，一款計劃於2025年上線，另一款則要等到2026年，新遊戲上線節奏放緩。

　　另外，2024年年末，公司研發人員數量爲724人，低於2022年的854人和2023年的746人，可投入到新項目開發的人力資源有限，這不利於心動公司業績的持續增長。

　　業績、經營數據爆發

　　心動公司創出歷史最高業績，2024年，其營業收入同比增長47.89%至50.12億元，歸屬於母公司股東的淨利潤也由上年的-8304萬元增至8.12億元。

　　其中，網絡遊戲收入同比增長69.10%至33.17億元，遊戲業務毛利率也由上年的46.67%增至62.56%；TapTap平臺收入同比增長21.63%至15.78億元，毛利率由84.18%微增至84.30%。

　　從項目來看，《出發吧麥芬》、《心動小鎮》是心動公司業績增長的主要驅動力。2024年1月，心動公司自研手遊《出發吧麥芬》在中國香港、澳門及臺灣地區上線，5月在內地市場上線。截至2024年12月，該遊戲已在海外多個國家和地區上線，憑藉輕鬆治癒的玩法設計和美術風格，《出發吧麥芬》2024年全球收入約爲1.40億美元。

　　另一自研手遊《心動小鎮》於2024年7月在中國內地市場上線，並連續多次登頂蘋果商店遊戲下載榜，其2024年累計下載量接近1000萬次，成爲心動公司2024年度下載量最高的手遊。

　　在《出發吧麥芬》、《心動小鎮》的推動下，心動公司平均月活躍數據終止了連續三年的下降趨勢。截至2024年年末，公司平均月活躍用戶數量爲1425.02萬，同比增長14.50%。

　　同樣的時間節點，心動公司平均月付費用戶數量爲161萬，同比增長23.10%，其增速高於平均月活躍用戶數量增速。該數據變動暗示着《出發吧麥芬》、《心動小鎮》屬於大DAU、低商業化遊戲，後續或存在深度商業化的可能。

　　產品線單薄存隱患

　　站在投資的角度，在關注上市公司業績增長的同時，更需要關注其業績增長的持續性。順着這個邏輯對心動公司重點項目進行梳理，則可以發現其2025年業績存在下滑的風險。

　　《出發吧麥芬》、《心動小鎮》是心動公司業績增長的主要驅動力，根據點點數據統計，截至2025年2月14日，《出發吧麥芬》全球總流水已經達到13.60億元，其中，中國IOS端、中國臺灣、中國香港分別以37.87%、35.92%、11.65%的貢獻佔比位列前三。

　　因此，觀察《出發吧麥芬》中國IOS端流水的變動對於預估其2025年流水具有重要的參考價值。

　　2024年第二至第四季度，該遊戲中國IOS端收入分別爲3254萬美元、1674萬美元、578萬美元；2025年第一季度及4月，其收入僅分別爲306萬美元、68萬美元，流水出現了明顯的下滑。

　　在《出發吧麥芬》流水下降的背景下，《心動小鎮》成爲心動公司2025年業績的“希望”。

　　2024年7月17日，《心動小鎮》在國內開啓公測，根據七麥數據，2024年第三至第四季度，其中國IOS端收入分別爲1108萬美元、551萬美元。不過，《心動小鎮》2025年流水開始企穩回升，2025年第一季度，該遊戲流水爲508萬美元，而2025年4月至5月18日，其IOS端收入回暖至345萬美元。

　　截至目前，《心動小鎮》國際版尚未在海外市場上線，多家券商預計其國際版將於2025年下半年在海外上線。如果《心動小鎮》國際版可以對沖《出發吧麥芬》全球流水的下降，心動公司業績則有望繼續增長。

　　儲備遊戲方面，心動公司有《仙境傳說RO：守愛2》和《伊瑟重啓日》，其中，前者是老IP的續作，而後者在TapTap平臺預約量爲67萬，關注量爲69萬，兩儲備遊戲成爲爆款的難度有點大。

（文章來源：財中社）