“央行的央行”國際清算銀行（BIS）發出警告，全球金融市場存在一個“隱形炸彈”——規模高達113萬億美元的外匯互換市場。

BIS警告稱，若動盪市況下投資者開始平倉規模達113萬億美元的外匯互換市場頭寸，可能引發美元搶購潮。

該機構最新測算顯示，基金等非銀行金融機構持有的外匯互換規模已超80萬億美元——此類交易本質是以約定匯率在未來償還美元的短期借貸。

BIS貨幣與經濟部主管Hyun-Song Shin在倫敦政經學院演講中指出，這類通常不列入資產負債表的“表外”短期債務，一旦遭遇集中平倉將引發風險。持有歐元或日元對沖頭寸的投資者仍需履行美元償付義務，“若需展期互換合約，就不得不加入（美元）搶購行列”，這可能導致美元匯率急速飆升。

此番警示正值4月市場動盪之後——當時特朗普總統發動全面貿易戰，導致美元創下35年來最差年度開局。上週五穆迪又剝奪美國最後一項AAA評級，凸顯對美政府債務激增的擔憂。

Hyun-Song Shin還論及今年動盪是否削弱了“美國例外主義”（投資者對美資產的強烈偏好），指出美股、美債與美元罕見同步下跌，但判斷大機構是減持還是對沖爲時尚早，不過“至少已開始考慮是否需要戰略調整”。

簡而言之，全球企業借了太多“隱形美元債”，一旦出現危機，大家會瘋搶美元還債，導致金融市場劇烈震盪。風險傳導鏈條：企業借美元 → 投資海外資產 → 危機時拋售資產換美元 → 全球市場連鎖下跌。

現在這個風險已經引起國際權威機構的高度關注。

這類似於2019年“美元荒”事件，當時全球企業爭搶美元導致市場凍結，但現在的潛在規模是當年的3倍多（當時約25萬億美元） 。這種“美元債務冰山”的風險在於：平時看不見，但撞上“特朗普貿易戰”這類突發事件時，可能引發連鎖反應。現在BIS相當於提前拉響了警報。