在過去幾年中，美國信用評級被下調時，科技股市場一度出現劇烈波動。但與之前不同的是，穆迪上週的最新評級調整似乎並未對今年的科技股造成重大沖擊。

評級機構穆迪將美國政府的信用評級從最高的“Aaa”下調一級至“Aa1”，主要原因是過去十年政府債務大幅上升，以及當前的利息支付佔比顯著高於同等級別國家。儘管評級仍屬高位，這一變化在市場中引發了一定波動。

不過，市場專家認爲，這一次的影響遠小於2011年標普首次將美國評級從AAA下調至AA+時的市場動盪。當年，機構投資者不確定如何根據投資授權調整頭寸，導致股市劇烈反應。Syz Group首席投資官Charles-Henry Monchau指出，“由於市場曾經歷類似情況，投資者如今更加冷靜。”

數據顯示，在2011年8月5日標普下調評級的首個交易日，追蹤標普500科技板塊的科技精選板塊SPDR基金（XLK.US）大跌6.2%，科技股爲主的納斯達克指數則暴跌7.8%。隨後的一個月，科技股持續震盪。

而在2023年8月1日，另一評級機構惠譽將美國評級下調後，XLK次日下跌2.3%，一週累計跌幅約4%；納斯達克次日下跌2.6%，一週內下跌3%。這兩次評級調整均引發了科技股短期內的顯著波動。

相較之下，穆迪此次的下調並不令人意外。早在2023年11月，該機構就已將美國的信用評級展望從“穩定”下調爲“負面”，市場已有心理準備。因此，上週五評級公佈後，市場反應相對溫和。

儘管本週一開盤時，標普500指數一度下跌0.9%，納斯達克指數下跌1.4%，當天兩大指數均收復跌幅並實現上漲。XLK當日早盤下跌0.8%，最終也大致收平。

儘管本次評級下調本身影響有限，美債收益率的上升纔是科技股面臨的更大風險。週一盤中，10年期美債收益率一度觸及4.57%，30年期更是突破5%，最終分別回落至4.45%和4.91%。

收益率上升意味着政府債券的回報率更具吸引力，從而削弱了科技股等高增長資產的吸引力。即便信用評級下調，政府債仍被視爲“無風險”資產，4.5%-5%的年化收益相比未來收益不確定的科技股更具吸引力。

儘管面臨收益率上升壓力，科技股並非全無亮點。人工智能熱潮正在爲科技板塊提供“順風”。大型雲計算服務商仍計劃加大AI基礎設施投入。

此外，科技巨頭“七巨頭”中有五家企業，亞馬遜（AMZN.US）、谷歌母公司Alphabet（GOOG.US，GOOG；．US）、蘋果（AAPL.US）、Meta（META.US）和微軟（MSFT.US），在第一季度財報中交出了亮眼成績單。芯片巨頭英偉達（NVDA.US）也將在本週公佈財報，市場高度關注。

儘管多家企業在財測方面較爲保守，投資者信心有所回暖，部分原因是總統特朗普宣佈暫時下調美中互徵關稅，這爲科技股帶來額外提振。

不過，從整體來看，“七巨頭”表現仍然遜於大盤。截至目前，Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS.US）年內仍下跌約3.5%。

儘管如此，高盛在5月16日發佈的報告中指出，基於七大科技公司未來的盈利增長預期，它們有望在2025年繼續跑贏大盤，但超額回報可能不如過去幾年顯著。