車東西（公衆號：chedongxi）

作者 ｜ 頤聖

編輯 ｜ 志豪

車東西5月20日消息，就在剛剛，寧德時代正式在港交所掛牌上市！

▲寧德時代港股敲鑼現場

僅僅10分鐘，寧德時代港股開盤狂漲12.93%，報價297港元/股（約合人民幣274.1元），其市值已經達到1.343萬億港元（約合人民幣1.239萬億元）。

▲截至發稿前寧德時代H股股價

根據此前消息，寧德時代港股最終定價每股263港元（約合人民幣242.6元），淨籌資353.3億港元（約合人民幣325.9元），有望成爲2025年到今天爲止，全球最大規模IPO。

在5月19日盤後，寧德時代公衆發行超額認購151.15倍，發行股從從最初的8842100股增至10168400股。

與此同時，國際發行超額認購15.17倍，提供125410200股，較最初提供的109052400股有所增加。

總的來看，其全球發行規模增加了17684100股。

▲寧德時代今日在H股掛牌上市

寧德時代此次港股上市從2月11日遞表至5月20日掛牌僅98天，刷新中概股港股IPO速度。

此外，寧德時代上市首日即被納入賣空證券名單，市場流動性預期很強。

可以說，寧德時代港股上市是其全球化戰略的關鍵一步，既通過資本運作強化競爭優勢，也爲中國新能源產業鏈參與國際競爭提供新範式。

一、三年狂賺1萬億 港股上市目標海外增長

作爲全球動力電池行業的龍頭老大，寧德時代過往的業績表現非常出色。

▲寧德時代近三年財務信息

從招股書的財務數據來看，寧德時代的增長相對穩健，2022年到2024年，寧德時代的收入分別爲3286億元人民幣、4009億元人民幣和3620億元人民幣，累計超過1萬億元。

在此期間，其淨利潤也穩步增長。具體而言，寧德時代從2022年到2024年的淨利潤分別爲335億元人民幣、473億元人民幣和553億元人民幣，同比增長19.2%。

▲寧德時代毛利率水平

在同一時期內，寧德時代的毛利率分別是17.6%、19.2%和24.4%，2024年的毛利率相當可觀。

此外，寧德時代一直保持着穩健的現金流狀況。從2022年到2024年，其經營活動產生的現金淨額分別爲612億元人民幣、928億元人民幣和970億元人民幣。

▲寧德時代研發投入情況

在研發方面，寧德時代的投入也毫不吝嗇，從2022年到2024年的研發費用分別爲155億元人民幣、184億元人民幣和186億元人民幣。

寧德時代有如此強的造血能力，赴港上市的核心目的是什麼呢？

根據招股書披露，本次募資淨額約90%將投向匈牙利德布勒森市動力電池基地建設。該基地總投資額達49億歐元（約合人民幣397.9億元），分兩期推進，目前已投入7億歐元（約合人民幣56.8億元）。

業內人士預計，本次港股上市不僅爲公司注入發展動能，更將爲中資企業出海提供”技術+資本”雙輪驅動的新範式。

畢馬威數據顯示，歐洲新能源汽車市場滲透率快速提升，已成爲目前國際上第二大市場，但本土電池產能缺口達60%，前景廣闊。

同時，寧德時代出海可規避歐盟《新電池法》碳足跡追溯等貿易壁壘，且地理區位可輻射中東歐市場，與LG新能源等競品形成直接競爭。

因此，寧德時代謀求海外佈局的進一步發展，可能也是其赴港上市的關鍵。

二、獲超額認購 兩家石油巨頭認購併列第一

作爲近半年來最受矚目的港股新股，寧德時代公開發售獲得近120倍超額認購，凍結資金逾2800億港元（約合人民幣2582.5億元），位列近半年港股新股凍資榜前三，僅次於蜜雪集團和布魯可。

在這其中，機構投資者陣容同樣豪華，中石化、科威特主權基金、高瓴資本等基石投資者合計認購203.71億港元（約合人民幣187.9億元），佔總募資額超40%。

從具體的認購機構來看，中國石化（中石化）與科威特投資局（KIA）作爲兩大基石投資者，二者各以12.50%的認購比例（對應1473.68萬股）並列榜首，其投資邏輯折射出傳統能源巨頭與主權資本的轉型戰略。

中資投資者方面，作爲中國最大的石油化工集團，中石化通過全資子公司中石化（香港）有限公司參與本次認購，延續了雙方在能源領域的協同佈局。

▲寧德時代與中國石化簽約合作

在2021年起，中石化與寧德時代已圍繞綜合加能站、儲能、電池材料等展開合作。此次投資進一步瞄準新能源車換電業務——依託中石化全國3萬座加油站網絡，改造爲“加油+換電+超充”的複合型能源中心，有望解決換電站土地資源稀缺的痛點。

在海外投資者方面，科威特投資局（KIA）以8030億美元資產管理規模位列全球第四大主權財富基金，其投資邏輯體現資源型國家的長期避險策略。

作爲石油出口佔GDP 60%的國家，科威特通過KIA將油氣收入轉化爲新能源產業鏈核心資產，既緩解“石油依賴症”，又分享碳中和紅利。

此外，KIA近年持續加碼中國資產，寧德時代作爲全球市佔率37%的電池巨頭，契合其“東方替代西方”的資產配置轉向。

可見，中石化與KIA看似分屬產業資本與財務投資者，但底層邏輯高度一致。

中石化押注國內換電市場基礎設施，KIA則看重寧德時代在歐洲（匈牙利基地）、東南亞等海外擴張的增量空間。

三、深入多種電池解決方案 一把手身價超2800億元

寧德時代是一家全球領先的新能源創新科技企業，主要從事動力電池和儲能電池的研發、生產與銷售，旨在推動移動式和固定式化石能源的替代，並通過電動化和智能化實現市場應用的集成創新。

截至2024年12月31日，該公司在全球設立了六大研發中心和十三大電池生產製造基地，服務網絡覆蓋64個國家和地區。其客戶和終端用戶羣體廣泛。

截至2024年12月31日，已實現動力電池累計裝車超過1700萬輛，全球平均每三輛新能源車中就有一輛搭載該公司的電池，儲能電池已在全球應用於超過1700個項目。

▲寧德時代主要解決方案

該公司在鋰電池領域深耕多年，具備全鏈條自主、高效的研發能力，形成了全面、先進的產品及解決方案，適用於乘用車、商用車、前端儲能、後端儲能等領域，以及工程機械、船舶、航空器等新興應用場景。

此外，該公司積極參與全球鋰電池行業相關標準的制定與課題研究，推動行業的可持續發展。截至2024年末，該公司已加入超過160家國內外行業協會，包括全球電池聯盟、國際可再生能源署、歐洲電池聯盟和中國汽車工業協會等。

而創立這一電池巨頭的人，便是曾毓羣博士，現年56歲，擔任寧德時代的董事長、執行董事和總經理。

自2011年12月創立該集團以來，曾毓羣於2013年5月之前擔任董事，並於2017年6月起擔任董事長，2022年8月起擔任總經理。此外，他還在集團多家附屬公司擔任董事職務。

▲寧德時代董事長、執行董事和總經理曾毓羣

在創辦寧德時代之前，曾毓羣曾擔任多個重要職務，包括新能源科技有限公司的總裁、首席執行官及董事；寧德新能源科技有限公司的董事長；東莞新能源科技有限公司及東莞新能源電子科技有限公司的董事長兼總經理；東莞新能德科技有限公司的執行董事；以及TDK株式會社的副總裁和高級副總裁等。

曾毓羣於1989年7月在上海交通大學獲得學士學位，並於2006年7月獲得中國科學院物理所的物理博士學位。

此次發行後，曾毓羣通過廈門瑞庭持有寧德時代約22.66%的股份，按照發稿時寧德時代1.343萬億港元（約合人民幣1.239萬億元）的市值，其身價已經超過了3043億港元（約合人民幣2836億元）。

▲赴港上市後寧德時代股權架構

結語：寧德時代赴港上市推進出海

寧德時代港股上市以46億美元募資規模創下2025年以來全球最大IPO紀錄，標誌着中國新能源產業鏈資本化進程邁入新階段。

此次港股上市不僅加速了企業全球化佈局，更通過”技術出海+資本運作”的雙輪模式，爲中國新能源產業參與國際競爭提供了新範式。

未來，寧德時代在重構全球動力電池版圖進程中或將扮演更關鍵角色。

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