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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：新消費主張/cici

　　核心業務低迷、虧損金額創新高、頻頻跨界轉型難扭業績頹勢，互聯網醫美平臺新氧的日子並不好過。從業績角度看，2024年新氧業績雙降，虧損5.87億元，2025年第一季度業績未出現好轉，營收同比下降6.6%，虧損擴大至3310萬元。

　　新氧的業績頹勢與其核心業務——信息與預定服務持續低迷有關。2024年，該業務收入同比銳減19.3%；2025年一季度該業務收入更是同比下降34.1%。

　　陷入增長焦慮的新氧科技，不斷嘗試開拓新的業務以穩增長。從醫美激光器械到獨家代理玻尿酸再到開設醫療美容機構等，公司不斷向產業鏈中上游延伸，不斷做重資產。但從近年來的業績表現來看，新業務開拓提振效果或有限。

　　核心業務持續低迷、信息與預訂服務Q1收入-34.1% 業務多元化反倒拖累公司盈利

　　2019年5月，新氧於納斯達克上市，成爲互聯網醫美服務平臺第一股。近年來，受行業競爭加劇、醫美機構付費意願下降等因素影響，新氧的業績表現難容樂觀。2024年，新氧業績雙降，共實現營收14.67億元，同比下降2.1%；歸母淨虧損卻高達5.87億元，創近四年虧損新高。這一數據背後，是核心業務萎縮、轉型成本激增與歷史投資暴雷的三重絞殺。

　　首先，核心業務萎縮，即新氧賴以起家的信息與預訂服務板塊遭遇斷崖式下滑。作爲互聯網醫美平臺，新氧介於醫療美容機構與醫美終端市場消費者之間，主要靠資訊服務及預訂服務創收。簡言之就是，新氧從醫美商家抽取的廣告費以及從醫美交易中抽取的佣金。具體來看，預訂費是消費者通過新氧預訂醫美項目和產品，新氧獲得的佣金；資訊服務費指入駐新氧的醫美機構和產品向新氧所付的廣告費。

　　2024年，新氧核心業務信息與預訂服務收入同比銳減19.3%至9.29億元，佔總營收比重從2023年的76.8%驟降至63.4%。這一衰退直接源於兩大結構性問題：（1）平臺流量轉化效率衰減，醫美機構付費意願下降；（2）行業競爭格局惡化，抖音、小紅書等內容平臺分流客戶資源，傳統中介模式價值被稀釋。

　　從經營數據看，新氧的季度移動端月活躍用戶數、季度支付預約費用的用戶人數及季度平臺付費醫療機構數均呈下降趨勢。新氧在財報中也提到，信息與預定服務收入下滑主要是因爲訂閱信息服務的醫療服務提供商數量減少。

（資料來源：wind資訊）

　（資料來源：wind資訊）

　　核心業務衰退，新氧在醫美行業流量紅利消退、競爭加劇的背景下，開啓了一系列業務多元化嘗試，試圖突破傳統平臺模式的天花板。如2021年，新氧斥資7.9億元收購武漢奇致激光進軍設備研發；2022年，新氧獨家代理“愛拉絲提”（ELASTY® Lumilax）玻尿酸；2023年，又先後與西宏藥業、奧泰康等企業合作，推出水光針、童顏針、玻尿酸等產品。

　　但是，業務多元化並未助力新氧扭轉業績頹勢，反倒還拖累了公司盈利狀況。武漢奇致激光2024年收入同比微增0.3%，歸母淨利潤則同比大減38.81%，其中公司合同負債同比上年下滑15.72%、核心產品光治療設備收入同比下滑8.51%。2024年，新氧對子公司武漢奇致激光計提一次性商譽減值費用5.4億元，這也是公司出現鉅額虧損的主要原因。

　　新氧既當裁判又當運動員 新氧盯上醫美機構這塊“難啃的骨頭”？

　　2024年11月，新氧宣佈推出全新輕醫美連鎖品牌“新氧青春診所”，旨在爲消費者提供“品質一致”、“消費得起”、“觸手可及”的醫美抗衰解決方案，助力中國消費者實現“醫美自由”。值得關注的是，醫美產業鏈中游雖進入門檻較低，但面臨着競爭格局分散、利潤受產業鏈上下游擠壓嚴重、獲客成本高的問題。

　　開設醫療美容機構，新氧似乎抓到了一個講故事的好抓手。目前，新氧的輕醫美連鎖業務處於初創階段，仍在跑馬圈地的開店，增速可觀，2025年一季度，該業務營收達9880萬，同比增長551%。

　　但開設醫美機構後，新氧的整體業績表現尚未出現好轉。2025年第一季度，新氧科技的營收規模仍繼續下降，同比下降6.6%至2.97億元，淨虧損3310萬元，虧損規模擴大。

　　作爲互聯網醫美服務平臺，新氧平臺主要鏈接醫療美容機構與醫美終端市場消費者，如今卻轉身自己開起醫美機構，這或令新氧平臺陷入“既當裁判員又當運動員”的商業模式衝突。線下自營診所直接與平臺原有B端客戶（其他醫美機構）形成競爭。機構逃離趨勢或有所加劇，平臺流量變現能力持續萎縮。2025年第一季度，新氧核心業務信息與預訂服務收入（營收佔比較高）同比下降34.1%至1.43億元。

　　新氧最開始的模式，選擇輕資產模式，掙的主要是機構投流的錢，而開設醫美機構是重資產運營，需要大量的前期投資，在公司核心業務收入下滑、淨利潤虧損的情況下，線下大規模拓店或使公司面臨較大的資金壓力。

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責任編輯：魏亞楠