【導讀】多家基金公司佈局ETF-FOF，產品形態更加多元化

　　中國基金報記者 張燕北

　　作爲一種創新型的資產配置工具，ETF-FOF今年以來熱度悄然上升，吸引多家基金公司佈局。在受訪公募看來，這類產品補充了“被動型FOF”的市場空白，進一步豐富了產品體系。

　　ETF-FOF綜合了ETF和FOF兩類產品的優勢，一方面能享受ETF投資的多重便利，另一方面又能充分發揮FOF產品的資產配置優勢降低組合波動，有助於優化投資體驗。

　　ETF-FOF熱度漸起

　　日前，伴隨着中歐積極多元配置3個月持有混合（ETF-FOF）的正式發行，ETF-FOF作爲一種小衆基金品類進入公衆視野。

　　據介紹，ETF-FOF本質上是一種主要投資於ETF的基金產品，通過持有多隻不同類型的ETF（如股票型、債券型、商品類等ETF）構建投資組合，力爭實現對多元資產、行業、地域的分散配置。

　　今年以來，除中歐基金外，還有多家基金公司正在佈局這類創新型產品。Wind數據顯示，平安基金、興證全球基金、上銀基金均提交了旗下ETF-FOF產品的申報材料，目前正在排隊待批，且均已獲得中國證監會的受理。

　　值得一提的是，包括中歐基金在內，今年基金公司佈局的ETF-FOF產品均設置3個月持有期。對此市場人士表示，設有3個月持有期，到期後可靈活贖回，兼顧了流動性安排，避免人性弱點干擾，力爭提升產品投資體驗。

　　談及申報發行該類基金的考慮，中歐基金介紹，近年來ETF規模迅速增長，產品數量超過1000只，受到廣大投資者的喜愛和認可。然而普通投資者仍面臨着三大核心挑戰：選基難、操作難、賺錢難。針對這三大挑戰，ETF-FOF不失爲一種應對方案。首先，ETF市場快速發展，工具品類豐富，爲FOF提供了充足的底層資產工具；其次，ETF交易靈活，或可助力FOF快速捕捉行業輪動或主題機會，或更適合結構性行情；此外，專業投資人員全市場精選好標的，並通過多元分散、動態配置等策略進行風險控制，以應對週期波動。

　　對於ETF-FOF產品相較於普通FOF產品的特色及優勢，上銀基金介紹道，其一，綜合費率更加低廉，有利於降低投資者成本；其二，策略相對清晰、持倉更爲透明；其三，估值效率更高，通常可以做到“T+1”的日內估值；其四，產品名稱帶有ETF-FOF可以使得投資者更加明晰產品的上述特色或優勢。

　　“ETF-FOF以ETF爲主要投資標的，與普通FOF（投資主動基金）形成互補，補充了‘被動型FOF’的市場空白。”華南一位公募人士說，ETF本身管理費低、交易透明，ETF-FOF進一步解決了傳統FOF的雙層收費問題，同時在估值方面也提升了組合管理的效率和準確性。

　　產品形態更加多元化

　　事實上，ETF-FOF在業內並非首次出現的全新概念。2021年，在首批FOF-LOF的基礎上，上交所開發了ETF-FOF，以LOF模式在場內上市。

　　談及今年以來ETF-FOF熱度再起的原因，上銀基金表示，2021年交易所開發的ETF-FOF-LOF產品多爲權益類FOF產品，而今年以來佈局的ETF-FOF產品既包括混合型FOF，也包括債券型FOF，產品類型更加豐富多元，也是更適宜踐行大類資產配置策略的產品形態，因此有多家公司結合自身投研能力及市場需求做佈局。

　　記者注意到，平安基金上報的是一隻債券型ETF-FOF，而興證全球基金、上銀基金上報的則是混合型ETF-FOF。

　　據Wind統計，截至5月16日，全市場共有28只FOF-LOF產品（各類份額分開統計），集中成立於2021年、2022年。截至5月16日，工銀睿智進取一年股票型FOF（FOF-LOF）年內收益率最高，達6.74%。華夏優選配置A表現墊底，年內跌幅爲4.38%。

　　一位公募人士表示，ETF-FOF熱度難點在於更加考驗基金公司的大類資產配置能力。這類產品需要基金公司在不同資產類別的趨勢判斷、風險平衡、動態調倉等方面具備深厚的投研功底，既要精準捕捉各類資產的輪動機會，又要通過科學配置控制組合波動，對投研團隊的專業性和系統性提出了更高要求。

　　展望未來，業內看好這類產品的發展前景。在需求端，隨着投資者理財意識的提升以及財富管理需求的多元化，對資產配置工具的專業性和便捷性提出更高要求，ETF-FOF能夠精準對接不同投資者的需求。上銀基金表示，ETF-FOF適合希望降低投資基金成本、對FOF產品申贖效率要求更高、對所投資產品的管理人的資產配置能力具有信心的投資者。中歐基金認爲，該產品適合長期看好權益市場及ETF、但選基難的投資者，以及需要資產配置的成熟投資者。

　　“在投資端，ETF的快速發展，爲基於ETF資產做多元配置創新提供了充足的資產儲備和需求場景，ETF-FOF通過配置ETF來分散風險、提升收益的優勢將愈發凸顯。”另一位公募人士補充道，未來或有更多公司佈局該類產品，也將助力其快速發展。

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責任編輯：楊賜