港股IPO觀察

截止2025年的第20周，港交所3家新股上市，1家招股，3家通過聆訊，8家遞交招股書。

當週上市

• 知名休閒中式餐廳運營商 綠茶集團

當週招股

• 新能源龍頭公司 $寧德時代(03750)$

• 全球領先的創新型製藥企業 $恆瑞醫藥(01276)$

• 微小核糖核酸(miRNA)技術公司 MIRXES-B

• (5.19)跨境社交電商業務和紙質快消品包裝業務的 $吉宏股份(02603)$

• (5.19)自主研究及開發慢性疾病創新療法的生物技術公司 派格生物醫藥－Ｂ

通過聆訊

• 在線保險中介機構、小雨傘保險母公司$手回集團

• 領先的公交信息服務提供商MetaLight

• 微小核糖核酸(miRNA)技術公司覓瑞-B（MIRXES-B）

遞表公司

• 再生醫學醫療器械及特醫食品公司東方妍美-B

• 軌道交通、供電系統監測檢測服務商諾比侃

其他

• 腫瘤藥研發公司百力司康傳考慮來港 IPO，至少籌逾11億港元

• 爲了降低在港申請上市時對其美股的影響， 小馬智行 傳已祕密申請在香港上市

• 週六福、摯達科技、聖貝拉、德康農牧通過證監會備案

• $紫金礦業(02899)$ 擬分拆黃金業務赴港IPO，選擇中信證券、摩根士丹利籌備其海外黃金業務的香港IPO事宜

• 調味品生產龍頭 $海天味業(603288)$ 5月16日公佈正在進行發行港股上市的相關工作

• AI驅動藥物遞送和藥物發現技術公司劑泰醫藥考慮在香港進行IPO，融資最多2億美元。

• MSCI中國指數調整：納入重慶農商行，剔除中遠海能、上海醫藥

• MSCI中國小盤股指數納入了12只個股，均爲港股，分別是康寧傑瑞製藥-B、黑芝麻智能、渤海銀行、和鉑醫藥-B、浪潮數字企業、金力永磁、靈寶黃金、瑞浦蘭鈞、博安生物、復宏漢霖、經緯天地、晶泰控股。剔除10只個股，均爲港股，分別是艾美疫苗、百融雲-W、中國建築興業、神州控股、匯通達網絡、金科服務、世茂集團、思派健康、衛龍美味、移卡

上週上市個股

綠茶集團正式登陸港交所，聯席保薦人是花旗、招銀國際，穩價人招銀國際。本次IPO全球發售1.68億股（含老股出售5050.92萬股），引入8名基石投資者，合共認購約8418.20萬股。發行價7.19港元，募資總額約12.11億港元，發行比例25%。IPO總市值爲48.42億港元，PE TTM約爲12.96倍。首日大跌12%，招銀國際爲穩價人，綠鞋已基本用完。

恆瑞醫藥招股

恆瑞醫藥於5月15日起至5月20日招股，預計2025年5月23日在港交所掛牌上市，摩根士丹利、花旗、華泰國際聯席保薦。

計劃全球發售2.245198億股H股，募資淨額約94.58億港元(按發售價區間中位數計)，最多回撥15%，另有15%超額配股權。每股發售價介乎41.45港元~44.05港元，每手200股，最多募資約98.90億港元。IPO引入7名基石投資者，合共認購約5.33億美元(約41.31億港元)的發售股份，基石投資者包括GIC、Invesco、UBS、Boyu Capital、Hillhouse、Millennium Capital、Oaktree等。

公司前身爲上世紀七十年代初成立的連雲港製藥廠，現已發展成爲一家根植中國、全球領先的創新型製藥企業，已形成行業領先且高度差異化的創新產品矩陣，其中數款產品具有成爲重磅藥品的潛力。公司戰略性地專注於具有重大未滿足醫療需求和顯著增長潛力的治療領域，主要包括腫瘤、代謝和心血管疾病、免疫和呼吸系統疾病、神經科學。恆瑞醫藥持續創新的動力來源於領先的技術平臺，以及戰略性佈局於全球各地的14個研發中心的支持，於2024年恆瑞醫藥的研發費用佔總收入達29.4%。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2023年新分子實體創新藥收入，及截至2025年4月23日處於臨牀及更後期階段的新分子實體在研創新藥數量而言，恆瑞醫藥在中國製藥企業中均名列前茅。至2025年4月23日，恆瑞醫藥擁有110多款商業化藥物，包括19款新分子實體藥物和四款其他創新藥。此外，截至同日，公司的管線涵蓋逾90款候選新分子實體創新藥及7款處於臨牀及更後期階段的其他在研創新藥，包括30多款處於關鍵性臨牀研究及更後期階段的在研創新藥。

公司戰略性地採用多管齊下的方式，針對已被識別的可成藥靶點，研究和開發具有不同特性的藥物。多年來，公司的研究已從小分子擴展到其他更多的藥物形式，包括蛋白水解靶向嵌合體(PROTAC)、肽類、單克隆抗體（mAb）、雙特異性抗體(BsAb)、多特異性抗體、抗體偶聯藥物(ADC)及放射性配體療法(RLT)等。值得注意的是，公司的恆瑞迅捷模塊化ADC創新平臺(HRMAP)和雙特異性抗體平臺－Hengrui Obscurin Titin-Ig (HOT-Ig)以及Half Antibody Recombination Technology-IgG (HART-IgG)－是結合了尖端技術的專有平臺，具有產生差異化新分子的能力。

業績方面，在2022年、2023年、2024年，公司營收分別212.75億、228.20億和279.85億元，同期淨利潤分別爲38.15億、42.78億和63.37億元。

覓瑞MIRXES-B招股

MIRXES-B於5月15日至5月20日招股，預計2025年5月23日在港交所掛牌上市，中金公司、建銀國際聯席保薦。

本次IPO每股發售價23.30港元，計劃全球發售4662萬股，無超額配股權。每股發售價23.30港元，每手100股，最多募資約10.86億港元。引入2名基石投資者，合共認購約5792.01萬美元(約4.49億港元)的發售股份，其中九江市國資委旗下的北京潯瑞認購5000萬美元、復星國際旗下Evergreen Gate認購約792萬美元。

公司成立於2014年，作爲一家總部位於新加坡的核糖核酸(RNA)技術公司，專注於在全球範圍內普及疾病篩查診斷解決方案，是用於癌症及其他疾病早期檢測的、精準的、無創的、可負擔的、基於血液的microRNA(miRNA)檢測試劑盒的提供商。

根據弗若斯特沙利文的資料，覓瑞是全球爲數不多的已獲得分子癌症篩查行業體外診斷(IVD)產品監管批准的公司之一，也是全球範圍內首家且唯一一家獲得分子胃癌篩查IVD產品監管批准的公司。截至2025年4月27日，覓瑞擁有一種核心產品(即GASTROClearTM)、兩種其他商業化產品(即LungClearTM及FortitudeTM)及六種處於臨牀前階段的候選產品。

公司的核心產品GASTROClearTM爲一個由12種miRNA生物標誌物組成的用於胃癌篩查的基於血液的miRNA檢測組。GASTROClearTM已於2019年5月獲得新加坡衛生科學局(HSA)的C類體外診斷(IVD)證書後成功商業化。

業績方面，在2022年、2023年、2024年，公司營收分別1775.90萬、2418.50萬和2028.27萬美元，同期研發開分別爲1848.18萬、2261.03萬和1910.44萬美元，同期淨虧損分別爲5620.27萬、6956.93萬和9221.47萬美元。

手回集團通過IPO聆訊

5月15日，小雨傘保險的母公司深圳手回集團在港交所披露聆訊後的招股書，或很快在香港主板IPO上市。其於2024年1月12日、2024年7月30日、2025年3月7日先後三次遞表。

公司成立於2015年，作爲一家中國人身險中介服務提供商，致力於通過數字化人身險交易及服務平臺，在線爲保險客戶提供保險服務解決方案。公司分銷的保險產品由保險公司承包，公司不承擔任何承包風險。

根據弗若斯特沙利文的資料，於2023年按中國人身險中介市場的總保費計，手回科技排名第八，市場份額爲2.9%；以2023年的長期人身險的總簽單保費計，手回科技是中國第二大在線保險中介機構，市場份額7.3%；以2023年的長期人身險的首年保費計，手回科技是中國第二大在線保險中介機構。

公司向合作保險公司提供保險交易服務，收入主要來自保險公司通過手回科技向保險客戶成功分銷其承保的保險產品而支付的佣金，收入通常根據通過我們分銷的保單保費的百分比計算。於往績記錄期間，手回集團與超過110家保險公司建立了合作，包括中國超過70%的人身險公司。手回集團銷售的產品以長期人身險產品爲主，分銷的產品類型包括定製的產品和保險公司已有的產品。

公司自成立以來出售了逾1,900個產品，其中包括逾280個定製產品和逾1,600個保險公司已有的產品。截至2024年12月31日，在售的產品有306個，併成功孵化超過14個IP。手回集團的人身險數字化交易及服務解決方案通過小雨傘、咔嚓保、牛保100三大平臺促成的三個分銷渠道分銷，包括通過小雨傘平臺進行在線直接分銷、於咔嚓保平臺通過代理人進行分銷、於牛保100在業務合作伙伴的協助下進行分銷。

截至2024年12月31日，手回科技累計投保人數量超過350萬，累計被保險人數超過580萬。截至同日，160萬名投保人及240萬名被保險人持有公司有效保單。按產品來看，手回科技主要銷售四類保險產品，即長期壽險、長期重疾險、長期醫療及其他保險、短期保險產品。

業績方面，在2022年、2023年和2024年，公司營收分別爲8.06億、16.34億和13.87億元，同期淨利潤分別爲1.31億、-3.56億和-1.36億元，同期經調整淨利潤分別爲0.75億、2.53億和2.42億元

美股IPO觀察

當週新股上市

• OMS Energy Technologies, Inc. （首日-16.56%）

• eToro Group Ltd. （首日+28.85%）

• Antalpha Platform Holding Company （首日+27.97%）

• Arrive AI Inc （首日0%）

下週上市

• Linkhome Industries(LHAI)

• Masonglory(MSGY)

• Kandal M Venture(FMFC)

• Enigmatig Limited(EGG)

• 浤博資本(RNBW)

• 大璐國際集團(DLHZ)

• Fast Track Group(FTRK)

• Robot Consulting(LAWR)

其他遞表

• 中國端到端物流解決方案提供商沃德通國際物流 World Road Inc.(WODO)

• 東南亞投資可行性評估和研究諮詢顧問公司紫雲東方 Zi Yun Dong Fang(YLY)

• 國防技術和太空解決方案公司Voyager Technologies Inc.(VOYG)

• 香港企業諮詢及資產管理公司恆峯國際 Hang Feng Technology Innovation(FOFO)

• 全球領先的日本網頁遊戲平臺CTW Cayman(CTW)

• 香港綜合投資者關係服務公司鑫承 Thrive Capital Group(EFTY)

• 香港中醫健康中心運營商美研堂 Charming Medical Limited(MCTA)

SPAC方面

Horizon Space Acquisition I Corp宣佈與臨牀階段的生物醫藥企業SL Bio Ltd. 達成最終業務合併協議

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