一、公司業績表現與市場預期

小鵬汽車在2025年第一季度的財務報告顯示，其營業收入達到158.1億元，同比增長141.5%，歸母淨利潤虧損6.6億元，較去年同期收窄7億元，超出此前業績指引。公司交付新車9.4萬輛，同比增長331%，汽車產品毛利率達10.5%，同比上升5個百分點。費用方面，銷售及管理費用率同比下降8.9個百分點至12.3%。這些數據表明，公司在規模效應和成本控制上取得顯著進展，爲未來盈利奠定了基礎。

二、新產品發佈與技術優勢

小鵬汽車計劃在2025年推出多款新車型，包括MONA M03Max、G7、P7以及大型增程SUV。其中，MONA M03Max將搭載自研AI天璣系統和圖靈AI輔助駕駛系統，成爲15萬元級別唯一可以實現城區NOA的轎車，具備明顯的差異化競爭優勢。此外，公司在汽車座艙智能化和輔助駕駛技術方面的領先地位，爲其“科技感”和“年輕化”的品牌定位提供了強有力支持。

三、戰略調整與市場擴展

近年來，小鵬汽車積極調整組織架構，逐步從直營模式轉向經銷商模式，以提升市場覆蓋面。同時，公司通過降本增效措施優化運營效率。根據公司預測，2025年全年汽車銷量將翻倍增長，並有望在第四季度實現盈虧平衡，全年自由現金流轉正。這標誌着公司正在進入一個快速擴張的大產品週期。

四、AI平臺化戰略推進

小鵬汽車持續推進AI平臺化戰略，自研體系涵蓋鷹眼視覺方案、圖靈自研芯片、大參數基礎模型等關鍵技術。目前，公司已訓練完成規模達7200億參數的基礎模型，並建立了超過1萬張GPU的訓練集羣。自研圖靈芯片已進入量產階段，預計將在2026年應用於人形 機器人 領域。這一戰略佈局將進一步鞏固小鵬在智能汽車領域的競爭力。

五、盈利預測與投資建議

基於對公司未來發展的樂觀預期，報告上調了2025-2027年的盈利預測，預計淨利潤分別爲-18.1億元、8.4億元和58.3億元，EPS分別爲-0.97元、0.44元和3.1元。當前股價對應2026/2027年的市盈率爲160倍和23倍。綜合考慮公司業績增長潛力和技術優勢，分析師建議“買進”，認爲該股具有較高的投資價值。