（轉自：研報虎）

事件

　　 Meta發佈2025年第一季度財報：實現營收同比增長16%至423.1億美元，淨利潤同比大增35%至166.4億美元，整體展現出卓越的盈利能力與持續增長動能。

投資要點

▌全球社交媒體用戶活躍度持續增長，平臺格局與用戶行爲持續演化

　　截至2025年4月，全球社交媒體用戶總數已達到約52.4億人，佔全球人口的63.9%，較2024年同期增長約0.5%(新增約2400萬用戶)。其中，94.2%的互聯網用戶每月至少使用一種社交媒體平臺，平均每人每月活躍於6.8個不同平臺，日均使用時長約爲2小時21分鐘。

　　從平臺格局來看：Meta旗下的Facebook仍以30.7億月活躍用戶(MAU)位居全球第一，Instagram和WhatsApp分別擁有20億MAU。其他主要平臺包括YouTube(25.3億)、TikTok(15.9億)、WeChat(13.8億)和Snapchat(8.5億)。此外，Pinterest在2025年第一季度MAU同比增長10%至5.7億，顯示出在視覺搜索和電商場景中的強勁增長動力。

　　在用戶增長方面：新興平臺Bluesky在2024年美國大選後迅速崛起，截至2025年1月用戶數已突破3000萬，主要吸引了對X(前Twitter)政策不滿的用戶。此外，Reddit的日活躍用戶同比增長47%，達到9720萬，得益於其AI翻譯功能和社區互動的增強。

▌廣告業務穩健增長，盈利能力持續提升

　　 Meta在2025年第一季度實現營收423.1億美元，同比增長16%，超出市場預期。淨利潤達166.4億美元，同比增長35%，每股收益爲6.43美元，較上年同期增長37%。運營利潤爲175.6億美元，運營利潤率提升至41%。廣告業務依然是公司的核心收入來源，貢獻了413.9億美元的營收，同比增長16%。廣告展示次數同比增長5%，平均每次廣告價格上漲10%，顯示出廣告定價能力的增強。按地區劃分，廣告收入增長最快的地區是“其他地區”和北美，分別增長19%和18%。歐洲和亞太地區的增長率分別爲14%和12%。用戶活躍度方面，Meta旗下“應用家族”(Family of Apps，包括Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger等)整體用戶活躍度保持穩健增，截至2025年3月，Family日活躍用戶(DAP)達到34.3億人，同比增長6%

▌ AI基礎設施戰略升級，多終端產品生態加速落

　　 Meta在AI技術領域持續加碼：公司於2025年Q1將全年資本支出預算上調至640億–720億美元，主要用於建設AI數據，開發強大的人工智能。其中，大部分新增投資集中於提升模型訓練能力與低延遲推理性能，爲支撐Llama3模型以及多模態生成技術的商用化打基礎。在產品層面，Meta AI助手月活躍用戶(MAU)已逼近10億，成爲目前全球用戶規模最大的AI交互系統之一，廣泛嵌入Facebook、Instagram、WhatsApp等核心平臺，實現自然語言處理、圖像生成、實時翻譯等多模態功能。Meta AI的圖文生成功能已在美國與印度市場推廣，並將逐步嵌入Ray-Ban智能眼鏡端。此外，Meta正與EssilorLuxottica深化合作，計劃於2025年下半年推出新一代AI眼鏡，在原有Ray-Ban Meta系列的基礎上引入更強的邊緣計算模組，支持本地運行輕量級AI模型。

▌清潔能源佈局提速，夯實AI算力底座

　　 Meta持續深化AI生態系統戰略合作：公司持續強化與北美地區多家公用事業公司的合作關係，2025年第一季度新增2600兆瓦風能與太陽能採購協議，顯著提升AI數據中心所需的清潔能源供給能力。截至目前，Meta全球數據中心及辦公設施已實現淨零排放，其所用電力100%由可再生能源匹配。同時，公司還參與多個行業級低碳倡議，如與Rocky Mountain Institute聯合發起ZEROgrid計劃，旨在通過企業氣候投資推動零排放目標與電網可靠性建設，進一步穩定AI大模型訓練與推理所依賴的能源基礎，降低未來電力成本波動風險。

▌投資建議

　　 Meta在2025年第一季度展現出穩健的盈利能力和多元業務協同優勢。展望未來，隨着大模型商用化進程加速、AI助手與智能眼鏡等多模態終端持續放量，我們預計Meta將在全球AI與智能社交平臺融合發展中繼續保持領先地位。建議投資者重點關注其在AI生態及終端產品線上的推進進度。

▌風險提示

　　人工智能基礎設施投資回報週期拉長，短期盈利承壓；監管政策收緊導致廣告投放受限；虛擬現實與AI終端設備市場滲透率低於預期

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