週五（5月23日），午後突然跳水，A股主要指數全線收跌，創業板指跌超1%。滬深兩市成交額1.16萬億元，較前一交易日放量529億元。

　　盤面上，全固態電池新標準出臺，比亞迪電動汽車4月在歐洲28國銷量首次超過特斯拉，比亞迪股價再創上市新高，帶動汽車板塊走強，智能電動車ETF（516380）場內漲幅最高上探1.4%。創新驅動+AI賦能，醫療ETF（512170）場內價格一度拉昇1.85%，收漲0.62%，全天成交額9.82億元，交投活躍！

　　下跌方面，全市場首隻的創業板人工智能ETF華寶（159363）、重點佈局國產AI產業鏈的科創人工智能ETF華寶（589520）場內價格下挫超2%，跌幅居前，場內資金或迎來了逢跌進場埋伏的好機會。

　　近期，券商中期策略會密集召開，對2025下半年宏觀經濟走向以及投資策略作出研判，券商中期策略顯現出三大共識，中國資產向上重估受關注：

　　1、中國經濟彰顯韌性和活力

　　今年一季度，中國GDP同比增長5.4%，國民經濟實現良好開局，“三駕馬車”協同發力，多項數據亮眼，經濟展現出了強大的韌性和活力。券商預測，2025年科技產業對GDP的貢獻率將進一步提升，成爲支撐中國經濟韌性的關鍵力量，推動經濟增長模式從“規模擴張”向“質量升級”加速轉型。

　　2、“科技敘事”帶動中國資產價值重估

　　科技創新是關鍵詞又是重點詞，A股市場“科技敘事”邏輯清晰，中國在AI領域的突破吸引全球視野，國際資本爭相關注和配置，外資機構紛紛上調中國股票評級，中國資產估值迎來新一輪重估。AI產業鏈、半導體、高端製造、綠色經濟等領域成爲重點方向，不僅承載着技術突破的戰略使命，也孕育着巨大的投資機會。

　　3、資本市場生態持續優化，中國資產配置價值凸顯

　　隨着資本市場“1+N”政策體系落地實施，上市公司回報投資者意識增強，2024年A股分紅、回購創下歷史新高，遠超IPO、再融資和減持的總規模，投資和融資更加協調的市場生態正在加快形成，資本市場韌性增強。

　　當前，中國經濟穩中提質持續向好，穩市場政策“組合拳”也給資本市場注入更多的確定性，中國資產的吸引力不斷提升，“全球變局下的中國機遇”成爲重要話題。券商普遍認爲，中國資產兼具避險屬性與長期配置價值，配置價值凸顯。

　　【ETF全知道熱點收評】下面重點聊聊醫療、有色金屬、港股互聯網等幾個主題板塊的交易和基本面情況。

　　一、【CXO強勢助攻，醫療逆市領漲，512170放量摸高1.85%！剛需賽道再迎新，國內首隻“藥ETF”5月26日開售】

　　大市午後跳水，醫藥醫療板塊逆市表現！31個申萬一級行業僅有3個收漲，醫藥生物與汽車行業並列第一，幷包攬主力淨流入排行榜前二。

　　行業代表性醫療ETF（512170）全天飄紅，盤中摸高1.85%，午後在大市影響下震盪回落，場內收漲0.62%，放量成交9.82億元，較前一日激增128%，並創下近一個半月來最高單日成交額。

　　CXO相關成份股貢獻了主要力量，泰格醫藥漲5.64%居首，九洲藥業、昭衍新藥、康龍化成跟漲，不過巨頭藥明康德尾盤跳水收跌。此外，2800億市值醫械巨頭邁瑞醫療大漲2.79%。

　　中泰證券研報分析CXO板塊業績指出，2024年板塊剔除新冠增長持續穩健，2025年一季度恢復顯著，拐點或已至。需求端，全球投融資逐步恢復，頭部公司訂單呈逐步好轉跡象；供給端則有望穩步出清。

　　當週（5月19日-23日），醫療ETF（512170）場內累漲1.24%，跑贏滬指（-0.57%）、滬深300（-0.18%）、創指（-0.88%）等主要指數，周線斬獲5連陽，單週成交27.85億元，連續3周放量。

　　行情逐步回暖，交投加速活躍，疊加國內藥企收穫出海大單等利好催化，近期醫藥醫療成爲市場關注重點。ETF市場火速上新，根據基金公告，國內首隻“藥ETF”將於下週一（5月26日）正式發售，認購代碼“562053”。

　　藥ETF被動跟蹤中證製藥指數，聚焦“化學藥+生物藥品+中藥”三大類純製藥子行業，不含醫療器械、醫療服務及CXO，與醫療ETF跟蹤的中證醫療指數的行業配置基本互補。

　　因此，看好整個醫療醫藥行業的投資者，通過“醫療ETF + 藥ETF”的組合配置，基本可以覆蓋整個行業的代表性龍頭上市公司。從時機來看，A股醫療醫藥自2021年開始進入調整期，至今已有4年時間，調整尤爲充分，當前配置性價比或較高。

　　圖：紅色板塊爲“藥ETF”行業分佈

　　需要特別提示的是，醫藥醫療板塊調整時間較長，波動較大，短線反彈不預示未來表現。關注醫藥醫療投資機會的投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

　　二、【黃金“亂中取勝”，稀土“蛇打七寸”！有色龍頭ETF（159876）逆市收紅！】

　　黃金股午後快速拉昇，截至收盤，西部黃金漲超4%，湖南黃金、赤峯黃金雙雙漲逾3%；稀土方面，中國稀土漲超2%；鋰方面，天齊鋰業漲近2%。

　　熱門ETF方面，攬盡有色金屬龍頭的有色龍頭ETF（159876）全天紅盤活躍，場內價格一度漲近1%，最終逆市收漲0.27%。

　　從細分行業來看，黃金、稀土、鋰等方向均有多重利好催化：

　　1、黃金方面， 國聯證券認爲，隨着以美聯儲爲代表的海外發達經濟開啓降息週期，流動性充裕將對黃金形成利好。黃金具有抗通脹屬性，美國再通脹預期升溫背景下，黃金配置價值凸顯，有望推動金價繼續上行。另外，全球地緣政治風險上升、大國博弈加劇，主要央行持續增持黃金儲備等，都有望推動金價中樞進一步上移。

　　2、稀土方面，中國在全球稀土供給中佔據主導地位。2025年政策強調戰略性礦產保障，稀土作爲關鍵材料被納入國家安全體系，出口管制與戰略儲備政策將推動行業價值重估。此外，受益於新能源汽車、風電和機器人、軍工、航空航天需求的增長，貿易摩擦迷霧下，產業鏈強壁壘爲漲價趨勢奠定基礎。

　　3、鋰方面，5月22日，中國汽車工程學會正式發佈《全固態電池判定方法》團體標準，爲技術升級和產業化應用奠定基礎。業內人士認爲，全固態電池產業化進程有望加速，電動車和儲能需求保持高增，鋰作爲“白色石油”將受益於綠色轉型的結構性機會。

　　從估值水平來看，截至週五，中證有色金屬指數市淨率爲2.08，位於上市以來20.28%分位點的歷史較低位置，低於中證有色金屬指數上市以來周頻市淨率數據的中位數2.53，估值較低，配置性價比較高。

　　未來產業‘金屬心臟’，現代工業‘黃金血液’！按照申萬三級行業口徑，截至4月底，有色龍頭ETF（159876）跟蹤的中證有色金屬指數中，銅、黃金、鋁、稀土、鋰行業權重佔比分別爲25.4%、17.7%、16.4%、9.0%、8.2%，相對於投資單一金屬行業，能夠起到分散風險的作用，適合作爲投資組合的一部分進行配置。場外可以重點關注有色龍頭ETF的聯接基金（A類：017140，C類：017141）。

　　三、【小米造芯落地意外飄綠，年內仍漲逾53%！港股午後跳水，機構：靜待開啓行情第二程】

　　港股衝高回落，科網板塊走勢分化，個股局部活躍，阿里影業盤中一度漲逾21%，收漲逾8%，帶動文娛概念股集體走強，閱文集團、網易雲音樂漲幅居前；嗶哩嗶哩-W漲超4%，一季度扭虧爲盈，超市場預期。此外，美團-W、騰訊控股跟漲飄紅；快手-W、阿里巴巴-W、小米集團-W微跌報收。

　　週四晚間，萬衆矚目的小米自研SoC 玄戒 O1正式發佈，小米隨之成爲全球第四家發佈自主研發設計3nm製程手機處理器芯片的企業。根據現場介紹，小米未來五年（2026-2030年）預計還會在研發上投入2000億元。

　　值得一提的是，儘管週五表現不及預期，但小米集團-W股價年內累計漲幅仍高達53.62%。

　　板塊整體表現上，重倉港股互聯網龍頭的港股互聯網ETF（513770）早盤高開上揚，場內價格一度漲逾1%，午後隨市回落，微跌0.1%，全天成交額4.06億元，交投活躍。

　　本週5個交易日，港股互聯網ETF（513770）先揚後抑，標的指數中證港股通互聯網指數區間小幅上漲0.28%，表現優於恒生科技（-0.65%）。

　　5月以來，儘管阿里、騰訊等科網龍頭AI碩果頻出、財報業績亮眼，但板塊整體仍呈現橫盤震盪走勢，缺乏強有力的的向上動能。

　　究其原因，中泰證券認爲，當前港股處於政策託底與博弈不確定性的再平衡階段。

　　從內部看，AH溢價指數跌至近四年低位，南向資金趨於謹慎甚至獲利了結，疊加科網龍頭估值修復至相對高位後缺乏增量催化劑，技術性超買壓力或令市場進入震盪整固階段。

　　但從中期展望看，或許可以樂觀一些，根據興業證券預測，後續港股有望分爲兩個行情階段，整體震盪向上：

　　① 第一階段，中國經濟充分消化關稅影響之前，港股或將維持“底部抬升的大箱體震盪”格局。中美貿易談判取得實質性進展，但是，特朗普關稅政策對美國、中國乃至全球經濟已經並將繼續形成衝擊，國際經貿秩序回不到2025年4月2日之前。

　　② 第二階段，中國經濟充分消化了關稅影響之後，隨着中國經濟政策效果顯現，港股行情有望迎來基本面和風險偏好雙改善，走出創新高之旅。

　　變局時刻，把握港股核心科網龍頭。港股互聯網ETF（513770）及其聯接基金（A類 017125；C類 017126）被動跟蹤中證港股通互聯網指數，通過重倉港股互聯網龍頭，成爲本輪港股科技行情的高效投資利器。數據顯示，本輪行情啓動以來至4月末，中證港股通互聯網指數累計漲幅超28%，明顯優於恒指、恆科指同期表現，區間最大漲幅更是高達53.59%，領漲彈性突出。

　　截至2025年4月30日，港股互聯網ETF（513770）年內日均成交額6.71億元，支持日內T+0交易，不受QDII額度限制，流動性佳！  

　　圖片、數據來源：滬深交易所等，截至2025.5.23。

　　注：“全市場首隻”是指首隻跟蹤創業板人工智能指數的ETF。

　　風險提示：智能電動車ETF被動跟蹤中證智能電動汽車指數，該指數基日爲2014.12.31，發佈於2021.6.4；醫療ETF被動跟蹤中證醫療指數，該指數基日爲2004.12.31，發佈於2014.10.31；有色龍頭ETF被動跟蹤中證有色金屬指數，該指數基日爲2013.12.31，發佈於2015.7.13；創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日爲2018.12.28，發佈於2024.7.11；港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日爲2016.12.30，發佈於2021.1.11。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中提及個股僅爲指數成份股客觀展示列舉，不作爲任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作爲參考，投資人須對任何自主決定的投資行爲負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，華寶基金亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。根據基金管理人的評估，智能電動車ETF、醫療ETF、有色龍頭ETF風險等級爲R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，創業板人工智能ETF華寶、科創人工智能ETF華寶、港股互聯網ETF風險等級爲R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構爲準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對以上基金的註冊，並不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資須謹慎。

責任編輯：楊紅卜