5月21日，廣發證券發表研究報告稱，塗料需求增速放緩，龍頭業績穩中向好。根據WPCIA，2024年全球塗料銷售額1888億美元（2020-2024年CAGR3.02%），總體銷售額仍在保持增長，但同比增速從17年的5%左右降至23年的3.2%，2024年同比增速約爲1.87%。海外塗料巨頭公司披露2024年財報，龍頭塗料企業收入排名穩定。宣偉以231億美元的銷售收入再次蟬聯全球第一（2020-2024年CAGR約爲5.9%），PPG以158億美元銷售收入蟬聯全球第二（CAGR3.45%），阿克蘇諾貝爾以111億美元銷售收入位居第三（CAGR4.44%）；此外，在中國、新加坡、澳洲等地區市佔率第一的日塗控股以108億美元的銷售收入緊隨其後（CAGR10.59%），印度市場份額第一的亞洲塗料以42億美元位列前十（CAGR10.86%）。

　　塗料龍頭盈利能力穩固，高毛利率與強現金流彰顯行業韌性。拆分盈利能力指標（毛利率、淨利率、期間費用率、資產週轉率等）並進行縱向對比來看，國際龍頭塗料公司盈利能力趨穩向好，背後反映出其聚焦核心業務、持續優化資源配置的戰略成效。

　　國際塗料龍頭公司業務結構不同，發展路徑也不同。從業務增長來看，宣偉、日塗控股和亞洲塗料以建築塗料爲核心增長動力。裝飾塗料主導型的公司注重渠道的佈局與業務的銷售，不斷開拓周邊業務，致力於爲客戶提供全方位的家裝解決方案，並在營銷的策略上更善於捕捉消費者的喜好，注重顏色的流行趨勢，在服務方面精細化運營，也重視與當地市場客戶關係的維護。PPG和阿克蘇諾貝爾在工業塗料、高性能塗料等領域更勝一籌。

（文章來源：財中社）