週四，特朗普政府的稅改法案在衆議院獲得通過，這項法案引發了有關美國預算赤字和美元吸引力的擔憂，導致股票和債券投資者陷入迷霧。

然而，對於投資服務公司HedgeyeRiskManagement首席執行官基思·麥卡洛（Keith McCullough）而言，債券市場和貨幣市場傳遞的信息清晰明確。

麥卡洛表示：“我不持有任何美國國債，且一直將此前最大倉位的黃金減持至最低水平，主要驅動因素是美國經濟增長和通脹正在上升。”

麥卡洛補充稱：“美國不會陷入經濟衰退，促使我在美國債券市場、特別是美元市場做出決定的兩個主要因素都在上升。”

他並非斷言美債收益率將持續走高。“試圖宣告美國國債終結的人註定被埋葬，”他指出。但鑑於未來三到四個季度沒有衰退，他認爲美聯儲不會降息，因此麥卡洛對不持有美國政府債務感到安心。

“我不否認美國債務和財政赤字存在風險，”麥卡洛表示，“但我認爲10年期美國國債收益率不會跌破4.43%，而三週前我還認爲可能輕鬆跌破4%。”

麥卡洛持有部分固定收益資產，具體是高收益企業債。“高收益債券在告訴我們什麼？高收益債券利差甚至沒有波動，”他表示，“我再次做多高收益債券，這是經濟停止減速並開始重新加速時應有的操作。”

他補充道：“高收益債券利差沒有任何跡象表明美國即將出現廣泛衰退或企業利潤下滑。相反，我們對經濟增長的展望顯示，四季度至明年一季度情況將真正開始改善。”

麥卡洛稱，在這種經濟環境下，美元應該會獲得更多支撐。他仍建議做多歐元、澳元以及歐洲股市，尤其是德國、西班牙和比利時股市，但對美元的看空情緒減弱。

“在我的模型中，美元最糟糕的時期已成爲過去。這是合理的，因爲太多人沉迷於赤字支出敘事，但我認爲美國經濟不會衰退且通脹將開始回升，”麥卡洛表示。

“我們已基本剔除今年所有降息預期，”他補充道，“美聯儲或許能僥倖實施一次降息，我不知道。但降息幅度不會像投資者想象或期望的那麼大。”