2025 年5月21日，中糧科技發佈公告稱，以 1.03 億元成功轉讓所持徽商銀行4031萬股股權，佔該行總股本的 0.2902%。此次交易由安徽省投資集團控股有限公司摘牌，標誌着中糧科技歷時近半年的金融資產剝離計劃塵埃落定。這一動作既是公司戰略聚焦的體現，也折射出其核心業務盈利能力不足、依賴資產處置改善財務報表的問題。

　　股權出售：從多次流拍到低價成交的資產瘦身

　　此次股權出售並非一帆風順。早在 2024 年3月，中糧科技就謀劃轉讓徽商銀行股權，2024年2月掛牌時定價 1.56 億元，隨後降價至 1.03 億元才最終成交。這一過程暴露出市場對徽商銀行股權的謹慎態度，也反映出中糧科技剝離非核心資產的迫切性。從交易邏輯看，徽商銀行股權與公司食品加工、生物能源等主業協同性較弱，且 2024 年金融資產公允價值變動對淨利潤影響有限，清理此類資產可降低金融市場波動風險，符合國資 “聚焦實業、服務實體” 的改革導向。

　　這筆交易對優化中糧科技財務狀況具有現實意義， 2024 年公司賬面現金19.09億元，短期有息負債達到40.79億元。

　　業績透視：扣非淨利潤持續虧損的核心隱憂

　　儘管 2024 年公司實現歸母淨利潤扭虧爲盈，但扣非淨利潤- 7663.97 萬元的事實，揭示出核心業務造血能力的不足。從財務結構看，公司淨利潤轉正主要依賴資產處置、政府補助等非經常性損益，而食品、生物能源等主業仍處於 “增收不增利” 狀態。公司在食品領域的佈局看似積極，但 2024 年毛利率遠低於2022年。

　　作爲國內燃料乙醇龍頭，中糧科技通過原料多元化（木薯、水稻替代玉米）和產能升級（肇東酒精產業鏈項目達產）增強抗風險能力。但該業務仍深度綁定國際原油價格 ——2024 年布倫特原油均價同比下跌 12%，直接導致燃料乙醇出廠價下降 9%，拖累營收減少約 3.2 億元。儘管公司通過 “期現結合” 對沖部分價格風險，但生物能源板塊毛利率仍同比下降 1.8 個百分點，反映出傳統業務模式的脆弱性。

　　轉型挑戰：從 “輸血” 到 “造血” 的質變困局

　　中糧科技出售徽商銀行股權的短期意義在於緩解流動性壓力、優化資產結構，但其長期價值取決於能否藉此契機重構核心競爭力。

　　在食品消費升級、能源轉型加速、環保政策趨嚴的多重背景下，公司需在三個維度實現突破：一是通過阿洛酮糖等創新產品打開高毛利市場；二是依託生物可降解材料搶佔綠色經濟賽道；三是深化與中糧集團在原料採購、渠道共享等方面的協同。若能將此次資產處置的 “止血” 效應轉化爲業務升級的 “造血” 動能，中糧科技或可在生物經濟浪潮中找到新座標。否則，恐難改寫其 “週期型企業” 的固有標籤。

　　（注：本文系AI工具輔助創作完成，不構成投資建議。）

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責任編輯：AI觀察員