大型投資者表示，由於特朗普發起的貿易戰以及美國不斷擴大的財政赤字削弱了全球最大債券市場的吸引力，他們正多元化配置債券投資組合，加大對美國以外市場的投資。

近日，特朗普提出的全面減稅法案衝擊了美債市場。該法案於周四在衆議院獲得通過，可能大幅增加美國的公共債務。

繼上個月特朗普的關稅突襲引發美債市場劇烈波動後，投資者對政府借貸水平的擔憂與日俱增。與此同時，美債未能發揮其在市場壓力下作為避險資產的傳統作用。

歐洲最大資產管理公司東方匯理（Amundi）首席投資官文森特·莫蒂埃（Vincent Mortier）表示：「美國不再是人們眼中唯一的終極避風港，這個國家已成為財政極度無序的代表。」

投資機構負責人強調，在可預見的未來，美元仍將是世界儲備貨幣，美債也將繼續在債券投資組合中佔據核心地位。

不過，他們補充道，特朗普貿易戰及4月2日「解放日」關稅政策引發的近期市場動盪，凸顯了國際資產配置的優勢，尤其是在許多地區債券市場突然出現強勁回報之際。

摩根大通資產管理公司首席投資官兼全球固定收益主管鮑勃·米歇爾（Bob Michele）表示：「我們的客戶羣體正在審視資產配置，他們感覺與歷史水平相比，美元資產的配置比例過高。他們現在擔憂美國的各種問題，包括關稅的影響、預算赤字和聯邦赤字規模等等。為何不藉此機會分散投資其他市場呢？」

在特朗普稅收法案通過前夕，美國長期國債遭到大幅拋售，延續了連續多日的下跌，此前美債拍賣疲弱，突顯出對美國財政軌跡的擔憂加劇。周四，30年期美債收益率攀升至5.1%以上，創2023年末以來新高。

與此同時，今年以來美元兌六大主要貨幣已下跌8%。

高盛資產管理公司多部門投資主管林賽·羅斯納（Lindsay Rosner）表示：「關鍵在於美元。雖然很難找到同樣具有高流動性、健全法治的市場，但美元受到的影響非常顯著。美元的疲軟態勢有一定持續性，配置美國以外的資產十分重要。」

債券基金巨頭太平洋投資管理公司（Pimco）管理團隊5月初對英國《金融時報》表示，鑑於特朗普關稅政策導致經濟衰退風險加劇，「謹慎尋找其他優質市場進行多元化投資」是明智之舉。

投資者特別提到了歐洲債券市場以及日本和澳大利亞債券的吸引力，這些國家的主權債券不僅收益率可觀，且經濟前景日益樂觀。

米歇爾表示：「我認為，投資者對非美元資產的興趣正在加速上升，尤其是現在歐洲市場能提供相當可觀的收益率。」他觀察到歐洲地區「正在形成新的投資核心」。「過去，大家都關注德國和法國債券。但由於對這些國家財政擴張的擔憂，我們現在開始關注15年前被視為邊緣借貸國的意大利和西班牙。」

隨着美國國會推進延長特朗普2017年減稅政策的法案，近期市場對美國公共財政狀況的擔憂愈發強烈。獨立分析師稱，該法案將顯著增加年度財政赤字和國家債務負擔。

東方匯理的莫蒂埃表示：「美國的預算赤字很可能維持在GDP的6% - 7%。無論以何種標準衡量，這一比例都非常高，將導致更多再孖展需求……從而向市場投放更多美債。問題是需求能否跟上？可以，但許多買家會要求更高的收益率。」

私募股權投資公司KKR全球宏觀與資產配置主管亨利·麥克維（Henry McVey）本周在一份報告中指出，特朗普發起全球貿易戰的「解放日」，「促使我們與全球投資者及其董事會展開嚴肅討論，考慮在美國資本市場以外進行多元化投資。今年早些時候，美國出現美元走弱、股市下跌和利率上升的三重壓力，這敲響了風險警鐘，迫使從主權財富基金到家族辦公室的各類投資者不僅要降低風險敞口，還需尋求降低美元資產配置比例的方法。」麥克維認為，「由於美國的財政赤字和高槓杆，美債的傳統作用可能會減弱。」