本報記者李豪悅

　　5月20日，武漢鬥魚網絡科技有限公司（以下簡稱「鬥魚」）發布2025年第一季度財報。一季度，鬥魚總收入達到9.47億元，毛利潤和毛利率均實現按年增長。與此同時，運營虧損按年收窄84.3%至2610萬元，調整後淨虧損按年收窄75.6%至2090萬元，業績向好態勢明顯。

　　談及公司第一季度的正向表現，鬥魚聯席CEO任思敏認為，這得益於公司專注於增強收入多元化能力和提升效率。

　　「遊戲直播用戶規模已經趨於飽和，在此基礎上，傳統遊戲直播平台都開始調轉船頭尋找新的增長曲線。鬥魚2024年的業務調整非常成功，2025年第一季度對直播這一主要業務的依賴在進一步降低，這些改變都有利於公司未來在差異化競爭路上實現突圍。」一位文娛領域分析師對《證券日報》記者表示。

　　創新業務穩健發展

　　財報顯示，鬥魚2025年第一季度直播業務收入5.65億元，佔總收入的60%；公司目前大力推動的第二曲線「創新業務、廣告及其他收入」2025年第一季度收入達到3.83億元，按年增長了60.2%，收入佔比由2024年同期的24%提升到40%。

　　創新業務、廣告及其他收入的增長，主要得益於鬥魚遊戲會員服務和語音社交業務收入增加。

　　具體來看，鬥魚通過與主流遊戲廠商合作，不斷更新營銷活動玩法，提供鬥魚特色的道具售賣服務，為核心遊戲用戶提供了沉浸式的遊戲消費體驗，提升了用戶購買意願。例如，春節期間，鬥魚開啓英雄聯盟蛇年限定福利專場，頭部主播下場帶貨，配套相應的遊戲趣味賽事，充分利用了鬥魚主播、賽事資源優化廠商合作模式。

　　而遊戲道具的售賣在運營得當的情況下，會帶動玩家互動，提升日活。例如，1月份，鬥魚聯合《和平精英》開啓和平小店，和平小店將遊戲道具帶貨轉化為玩家互動，更好滿足玩家消費需求的同時提升了活動參與感。此外，鬥魚利用平台PGC節目為載體探索道具售賣，《鬥魚和平精英冒險之旅》邀請跨分區主播前往長白山開展「戶外娛樂+遊戲直播」，分區新增觀看UV（獨立訪客）達到非活動日的兩倍。

　　除了遊戲道具售賣之外，鬥魚在第一季度推出的獨立語音社交服務，也有效提升了用戶的參與度和付費轉化。一季度，該業務收入達2.9億元，平均月度活躍用戶為49.84萬，月度平均付費用戶為8.29萬。

　　創新業務的穩健發展，為平台提供了多元化營收增長的新動力。上述分析師認為，多元化幫助鬥魚擺脫收入結構單一的風險，增強抗周期能力。與此同時，與遊戲廠商的深度綁定，一方面能夠增加用戶的沉浸式消費體驗，另一方面能夠提升平台在產業鏈中的議價能力。

　　成本縮減成效顯著

　　第一季度，鬥魚毛利潤和毛利率增長亮眼。其中，毛利潤為1.14億元，按年增長4.1%，按月增長62.6%；毛利率達到12%，按年增長1.5%，按月增長5.9%；

　　得益於鬥魚優化版權採購策略和主播薪酬體系的運營策略，成本得到有效控制。

　　上海夏至良時諮詢管理有限公司高級研究員楊懷玉對《證券日報》記者表示，遊戲直播平台長期依賴高價主播簽約與賽事版權採購，導致內容成本較高。

　　對此，鬥魚更加註重內部主播的培養和生態培育，實現主播成本的有效控制。並持續推進針對主播薪酬體系的調整，探索跨平台深度合作模式，以充分釋放主播的流量價值與商業潛力。

　　賽事方面，鬥魚採用「精選+自制」的模式控制成本。

　　此前，鬥魚副總裁曹昊表示，2025年，鬥魚將專注於獲取具有更高ROI潛力的官方賽事版權。例如，《和平精英》《王者榮耀》等，並與版權持有者爭取更有利的定價，優化版權成本。

　　財報顯示，第一季度，鬥魚轉播官方大型賽事活動近40場，包括王者榮耀KPL春季賽、穿越火線CFPL春季賽、無畏契約曼谷大師賽、CS2Blast春季賽和里斯本公開賽等官方大型賽事。

　　自制電競賽事20餘場，重點包括Dota2的主播冠名和品牌合作賽事，英雄聯盟時光杯S2及結合遊戲會員活動和官方賽事冠名推出的和平精英PGC節目。其中，英雄聯盟時光杯S2帶動觀賽時長增長134%，日均賽事迴流實現了255%的大幅提升，這種流量也會進一步反哺平台的遊戲道具銷售和會員服務。

　　任思敏表示：「鬥魚逐步啓動傳統業務成本結構的優化進程，動態調配主播資源，平衡內容供給。在此過程中平台流量和收入規模將會受到內容調整的波動，這些措施是提升公司運營效率的必要措施，長期來看有利於公司的健康可持續發展。」

（文章來源：證券日報）