根據5月6日至13日的COT（交易者持倉報告）數據，市場出現大規模的做空行爲，達到111億美元，雖然也有42億美元的買入開倉，但整體淨多頭頭寸仍減少69億美元。做空主力是對沖基金。對沖基金淨賣出額爲73億美元，其中做空激增，達到94億美元。最近三期COT報告顯示，對沖基金累計做空金額高達250億美元，爲過去至少十年來的最大規模。

在散戶洶湧逢低買入美股、無視負面消息和不確定性之際，對沖基金大舉做空。高盛交易員Robert Quinn指出，儘管納指近幾周表現優異，但在同一時期，新增空頭頭寸竟遠超多頭開倉，令人意外。

根據5月6日至13日的COT（交易者持倉報告）數據，市場出現大規模的做空行爲，達到111億美元，雖然也有42億美元的買入開倉，但整體淨多頭頭寸仍減少69億美元。

做空主力是對沖基金。Quinn指出，對沖基金淨賣出額爲73億美元，其中做空激增，達到94億美元。其他類型投資者的淨多倉也減少了8.3億美元。資產管理機構和非報告投資者則分別買入9.4億美元和3億美元。

不過需要說明的是，對沖基金的“空頭倉位激增”並不完全是市場方向判斷，也有可能是爲了對沖其他多頭建倉行爲的套利操作。

儘管如此，對沖基金的做空規模仍然是相當空前的，凸顯他們對美股市場上漲的懷疑。最近三期COT報告顯示，對沖基金累計做空金額高達250億美元，爲過去至少十年來的最大規模。

對沖基金空倉佔總未平倉合約的比例達到了41%，是自2021年2月以來的最高水平。

此外，一些CEO的言論看起來也與對沖基金保持一致，似乎站在了“聰明錢”那一邊。通常，CEO的信心與美股走勢成正相關，但是當前出現了極大的偏離。

美國總統特朗普宣佈關稅90天暫停以來，在散戶投資者積極買入的背景下，美股經歷了大幅反彈。本週一，就連穆迪下調美國評級也不畏懼，散戶投資者創紀錄的抄底買入、淨買入額達到了驚人的54億美元，令美股當日V型反轉。

與此同時，市場對美聯儲的降息預期大幅回落。

此外，近幾個月的“硬數據”保持韌性，支持了增長預期與股市，而“軟數據”則劇烈波動，密歇根大學消費者信心指數凸顯這一點，該調查顯示出消費者信心崩塌、通脹預期飆升。

財經金融博客Zerohedge點評稱，高盛的交易部門認爲，只有三件事很重要：CTA、回購和散戶買入。當前，CTA在任何情況下都是買家，散戶在每次下跌時都會繼續買入，年初至今的回購授權剛剛創下歷史新高。祝做空者好運。