5月22日美股盤前，BOSS直聘（BZ/02076）發佈2025年第一季度財報：營收19.23億元，同比增長12.9%；淨利潤5.18億元，同比大增111.4%，展現穩健增長態勢。

　　營收增長與盈利提升，多元市場拓展成效顯著

　　BOSS直聘2025年第一季度實現營收19.23億元，同比增長12.9%，略超市場預期。

　　截至3月31日止的12個月內，BOSS直聘付費企業客戶數達640萬，同比增長12.3%，環比淨增30萬家，顯示企業端黏性穩固；平均月活躍用戶數（MAU）達5760萬，同比增長23.6%，環比新增490萬，遠超智聯招聘的2660萬、前程無憂的1760萬和獵聘（06100）的1190萬，穩居行業龍頭。

　　近年來，BOSS直聘持續拓展增量市場，藍領用戶持續增長。2024年，BOSS直聘全平臺藍領用戶佔比達34.8%，比2021年多了超過5個百分點。2021-2024年，BOSS直聘完善藍領用戶數分別爲2850萬、3640萬、5490萬和7370萬，年複合增長率（CAGR）達到36.7%。

　　2025年1-4月，BOSS直聘新增完善用戶超1500萬，新增用戶中藍領羣體佔比超45%，帶動藍領收入佔比升至39%以上；三線及以下城市收入貢獻同比提升3個百分點至超23%；小微企業（僱員規模100人以下）收入佔比創歷史新高。這些增量市場的開拓，反映了公司精準捕捉就業市場結構性機會的能力。

　　第一季度，BOSS直聘歸母淨利潤達5.18億元，同比增長111.4%，經調整後營業利潤爲6.9億元，核心主業經營利潤（不含其他收益）達4.32億元，超出市場預期3.29億元，利潤率達22.5%。

　　資本市場對公司表現及人力資源服務行業前景持樂觀態度。儘管納斯達克中國金龍指數近期回調超20%，BOSS直聘股價同期上漲超35%，跑贏中概股大盤。高盛、巴克萊、傑富瑞集團等券商給予買入/增持評級，2025年年初至今，多家知名資金繼續增持/建倉BOSS直聘，其中國際頭部長線資金中，Capital Group（資本集團）增持逾4000萬股，Ballie Gifford（柏基投資）建倉並持有700餘萬股，BlackRock（貝萊德集團）、Schroders（施羅德投資）、T.Rowe（普信集團）等長線資金持續加倉，頭部科技類基金Ward Fery和CoreView也繼續加倉BOSS直聘。

　　AI技術深度賦能，降本增效與服務優化並舉

　　BOSS直聘持續推進AI技術在招聘和求職端的應用，顯著提升運營效率。

　　在招聘端，基於DeepSeek-R1及公司自研“南北閣”模型的AI agent服務，通過分析企業職位描述、歷史招聘數據及候選人畫像，精準篩選並優先推送高適配度候選人，達成效率提升25%。例如，AI可自動匹配簡歷，減少HR篩選時間，縮短招聘週期。

　　在求職端，AI工具爲學生及三年內工作經驗者提供個性化服務，如AI模擬面試根據用戶背景生成針對性問題，春招期間爲學生推薦超10萬個崗位，並生成涵蓋適配度分析、簡歷優化建議及溝通策略的定製化求職報告。

　　AI還在內部管理中提升安全審覈效率30%，優化流程降低運營成本。第一季度，銷售和營銷費用同比下降15%（剔除股權激勵後下降18%），研發費用下降9%，一般和行政費用下降2%，得益於品牌效應、雙邊網絡效應及AI應用的協同作用。

　　2022-2024年，公司研發投入年均增幅超20%，南北閣實驗室在大模型知識融合、多Agent協作等方向的成果獲KDD2025、ACL2025等頂級學術會議認可，技術壁壘進一步鞏固其競爭優勢。摩根士丹利“中國AI 60”榜單將BOSS直聘列爲應用層“互聯網/軟件”代表，凸顯其AI技術領先性。

　　招聘需求復甦與服務升級，鞏固行業龍頭地位

　　2025年1-4月，BOSS直聘平臺新增發佈職位數同比增長17%，Datayes數據顯示同期在線招聘平臺新增招聘帖數同比增長24.1%，印證市場整體復甦趨勢。

　　服務業藍領招聘需求自4月以來環比持續回暖，餐飲、零售等行業表現突出；製造業在線職位數同比保持增長；白領市場招聘需求企穩回升，廣告、專業服務、互聯網、金融、汽車等行業同比增速領先。春節後，單個用戶求職招聘達成數量同比和環比均上漲，反映就業市場逐步回暖。

　　BOSS直聘持續深耕藍領和學生市場，提升服務精準度。

　　藍領方面，“海螺優選”計劃通過嚴格職位審覈確保信息真實性，入駐企業數、在線職位數及覆蓋求職者數均實現同比和環比增長。“地圖找工作”功能每日服務百萬級用戶，幫助藍領求職者快速篩選附近崗位，結合“極速約面”功能將面試流程縮短至秒級，顯著提升服務業和製造業招聘效率。

　　學生方面，春招季通過18場區域及行業專場提供數十萬校招崗位，“探照燈”計劃結合AI工具優化簡歷和麪試體驗。

　　公司創始人、董事長兼CEO趙鵬表示，聚焦核心業務與技術投入是應對不確定性的關鍵。

　　在行業競爭格局中，BOSS直聘憑藉直聊模式和AI工具優化用戶體驗，吸引更多中小微企業和藍領用戶，市場份額持續領先。

　　與專注國企、外企等高端市場的智聯招聘和前程無憂相比，BOSS直聘在中小企業和藍領領域的滲透率更高，AI應用更深入，形成獨有的B、C端流量閉環，進一步鞏固其行業龍頭地位。

　　未來展望：AI深化與市場拓展並重

　　儘管二季度營收指引（20.5-20.8億元，同比增長6.9%-8.5%）顯示企業端環境壓力猶存，BOSS直聘仍計劃深化AI技術應用，擴大AI agent和個性化求職服務的覆蓋範圍。例如，探索多Agent協作技術，使多個AI代理在招聘流程中協同工作，如自動篩選簡歷、安排面試並優化溝通策略，進一步提升匹配效率和用戶體驗。

　　在市場拓展方面，公司將繼續鞏固藍領、低線城市及小微企業市場的領先地位，同時探索東南亞等新興經濟體的海外市場潛力。東南亞地區中小企業和藍領招聘需求旺盛，線上滲透率較低，與BOSS直聘在國內的增量市場策略高度契合。

　　機構研報指出，中國人力資源服務市場中長期動能充足，AI技術的“低成本、高質量”特性將推動行業升級，BOSS直聘憑藉技術優勢和用戶基數，有望持續引領行業發展。

　　長期指引顯示，非GAAP經營利潤率目標爲40%，較當前35.6%仍有提升空間，反映其規模經濟效益和費用優化潛力。公司計劃通過持續優化銷售費用（預計股權激勵費用佔比降至5%）和提升AI驅動的運營效率，逐步實現這一目標。

　　然而，就業市場冷暖不均，求職者對平臺響應效率和職位真實性的期待仍需改進。AI對崗位需求的潛在替代效應，例如對重複性崗位的自動化影響，及競爭對手算法追趕的擔憂也需關注。不過，AI替代效應爲長期問題，短期內影響有限，而BOSS直聘的B、C端流量閉環優勢（企業端吸引更多招聘方，求職端保持高用戶粘性）使其在競爭中保持領先。

（文章來源：財中社）