摩根士丹利的利率策略師「預計明年收益率將大幅下降」，因此有理由對包括美國國債在內的大多數G-10債券市場久期持中性至超配立場。

　　Matthew Hornbach、Luca Salford和Koichi Sugisaki等策略師在一份報告中表示，今年「政府債券市場恐將陷入由關稅引發的風暴中心」。

　　相比之下，通脹風險「似乎大致平衡」，「我們認為這促使投資者尋求購買政府債券，而非拋售。」

　　美國國債收益率將在第四季度開始走低，到年底10年期國債收益率將達到4%，到2026年底將達到3%，摩根士丹利預計在此期間聯儲局將降息175個點子。

　　隨着「更溫和的赤字」抑制息票債券的供應，且在監管放鬆的推動下，美國國債應會跑贏SOFR和OIS掉期合約。

　　在歐洲，德國10年期國債收益率到年底應會降至2.4%，到2026年底降至2.25%；基準情境是2025年增長率為1%，2026年為0.9%，歐洲央行今年將存款利率下調至1.5%，通脹率「最終低於」其2%的目標。

　　英國10年期國債收益率在2025年底應為4.35%，2026年底為3.8%，在「經濟活動和通脹勢頭放緩」的背景下，英國央行到2026年底將把利率降至2.75%。

　　日本10年期國債收益率在預測期間內應會下降，2025年第四季度收益率達1.15%，2026年第二季度達0.90%，交易員不再認為日本央行在此期間會進一步加息。

　　此外，摩根士丹利預計，隨着加拿大和澳大利亞的央行降息，其國債收益率曲線將趨陡，而新西蘭國債收益率曲線「在經歷了激進降息周期帶來的顯著趨陡」後將趨平。

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責任編輯：丁文武