KKR & Co．認為，美國政府債券不再發揮高風險資產有效對沖工具的效力，給全球投資者帶來挑戰，促使他們尋求資產多元化。
KKR全球宏觀和資產配置主管Henry McVey在一份研究報告中表示，財政赤字的擴大和通脹的頑固不化意味着，債券並不總是會在股市拋售時上漲，打破了這兩種資產之間的傳統關係。
「在避險的交易日，政府債券已經不再發揮其在傳統投資組合中作為‘減震器’的作用，」McVey在報告中寫道。
這家另類資產管理機構還認為，隨着美國總統特朗普尋求重塑全球貿易格局，美元存在「結構性」走弱的風險。McVey指出，美元目前被高估約15%，是1980年代以來的第三高水平。
4月初，當特朗普政府對主要貿易伙伴加徵關稅時，美國國債、股市和美元出現罕見的同時拋售，這促使投資者質疑美國國債是否已失去避險天堂的地位。
儘管自特朗普緩和貿易緊張局勢以來市場已趨於穩定，但投資者仍擔憂，在過去十年間向美國市場注入數萬億美元后，外國投資者是否會轉向其他資產。穆迪上周五剝奪了美國的最高信用評級，反映出投資者對不斷膨脹的債務和赤字可能損害美國作為全球資本首選目的地地位的擔憂。
「許多首席投資官正在考慮將資產從美國轉移到世界其他地區，」McVey說。
根據KKR的數據，對於股票投資者而言，多元化配置將面臨挑戰，因為美國股市規模是歐洲、日本和印度股市總和的兩倍。
然而，在債券市場，McVey表示，投資者轉投非美資產的空間更大，因為美國國債與全球其他固定收益資產的關聯度正在下降。
「美國政府債券在許多全球投資組合中的傳統角色將進一步弱化，」他指出。「現實是，美國政府面臨龐大的財政赤字和高槓杆率，其債券很可能被許多全球投資者過度持有，這些投資者曾受益於正利差和美元的強勢。」
宏觀策略師Simon White表示：「美國國債的下跌趨勢將持續，尤其是在當前版本的財政支出法案通過的情況下，該法案在財政上顯得過於寬鬆。然而，這一趨勢需要與短期內可能出現的積極因素相權衡，包括補充槓桿率的可能調整以及關稅引發的經濟放緩。」
責任編輯：李桐