智通財經APP獲悉，浦銀國際發佈研報稱，中國公司對消費趨勢以及市場動態的清晰洞察促使公司在住宿和票務預訂已經相當穩定的當下仍持續擴張業務範疇。在居民出行需求旺盛、文旅行業高景氣度的基礎上，中國OTA平臺將受益於我國出行人數的提升、出入境遊的恢復，業務需求有望持續增長。同時，考慮到當下OTA平臺之間的競爭格局較爲穩定，更加看好國內OTA平臺的業務多元化發展驅動業務提升。

浦銀國際主要觀點如下：

旅遊市場仍存增量空間

疫情後，國內旅遊市場快速復甦。其中，四個方面因素將有力拉動旅遊市場增量空間增長：(1)低線市場消費者：低線市場龐大的市場規模、高於高線城市的消費支出增速和尚待提升的OTA平臺滲透率，有望驅動行業規模擴張；(2)銀髮一族：有錢有閒的銀髮一族成爲旅遊市場的增量用戶，願意爲高質量出行買單；(3)Z世代：Z世代出遊熱情高漲，成爲出行的主力軍；(4)出境、入境遊恢復：在政策刺激和航線覆蓋恢復的刺激下，出入境旅遊驅動市場擴張。

旅遊單價承壓但年內有望趨緩

疫情後，不論是航班數量或是酒店數量均快速回升，令酒店和機票的價格有所承壓。但是預計單價下降的趨勢將在2025年逐漸趨穩。另外，旅遊羣體的結構性變化也將驅動單價壓力的緩解。

中國OTA平臺多元化拓展驅動業務增長

目前，OTA平臺行業已深度參與中國消費者的日常生活，成爲消費者日常生活中必不可少的一部分。隨着OTA平臺在消費者中的滲透率不斷提升，OTA平臺市場規模取得快速增長。儘管目前中國OTA平臺主要使用人羣是國內消費者，但是憑藉着整合多項業務生態能力，中國OTA平臺在“出行+”拓展中不斷延伸。中國OTA平臺在不斷跟隨消費趨勢、爲消費者提供更豐富、更便捷的服務的過程中構建更爲多元化的增長曲線，打開未來增長空間。

新業態的拓展進行時

中國公司對消費趨勢以及市場動態的清晰洞察促使公司在住宿和票務預訂已經相當穩定的當下仍持續擴張業務範疇。這其中，以攜程爲首的中國OTA平臺紛紛通過收購和自建等方式進入海外市場，競爭更大的市場份額。同時，OTA平臺也在推出度假業務，旨在在出入境遊恢復以及定製出行的熱度的帶動下，帶動業務的發展。

估值與評級

在居民出行需求旺盛、文旅行業高景氣度的基礎上，中國OTA平臺將受益於我國出行人數的提升、出入境遊的恢復，業務需求有望持續增長。同時，考慮到當下OTA平臺之間的競爭格局較爲穩定，更加看好國內OTA平臺的業務多元化發展驅動業務提升。首次覆蓋攜程集團(TCOM.US/09961)給予“買入”評級；接手覆蓋同程旅行(00780)，給予“買入”評級。

投資風險

居民出行意願下降，消費復甦不及預期，市場競爭加劇，下沉市場消費者消費意願下降。