今天，恆瑞醫藥正式登陸港交所，實現“A+H”兩地上市。此次IPO，恆瑞醫藥發行價爲44.05港元。恆瑞醫藥開盤大漲，截至記者發稿時，股價爲56.55港元，市值超3700億港元，締造今年最大醫藥IPO。作爲“由仿轉創”的領軍企業，近年來，恆瑞醫藥對創新執着追求。今年以來，創新藥板塊的關注度也在持續提升。

　　“醫藥一哥”備受國際資本青睞

　　這一次赴港上市，恆瑞醫藥基石陣容引人注目，包括新加坡政府投資公司（GIC）、景順、瑞銀全球資產管理集團、高瓴、博裕資本等，認購總規模逾41億港元。

　　據悉，此次全球發售，恆瑞醫藥將獲得募集資金淨額約98.9億港元，計劃約75%用於研發計劃，約15%用於在中國和海外市場建設新的生產和研發設施，及擴大或升級現有生產和研發設施，約10%用作營運資金及其他一般企業用途。萬衆矚目下，已經縱橫中國醫藥產業近三十年的“老將”恆瑞醫藥，就此開啓新徵程。

　　在中國本土藥企發展史中，恆瑞醫藥是“標杆”級的。自2000年A股上市以來，恆瑞醫藥專注於具有重大未滿足醫療需求和顯著增長潛力的治療領域，打造了龐大而差異化的創新藥物組合，其中包括多款潛在重磅產品。目前，恆瑞醫藥產品組合達110多款，其中包括19款新分子實體創新藥和4款其他創新藥。

　　作爲“由仿轉創”的領軍企業，2022年、2023年、2024年，恆瑞醫藥研發投入分別爲63.46億元、61.50億元、82.28億元，佔同期總收入的比重分別達29.8%、27.0%及29.4%。在持續的研發投入下，恆瑞醫藥目前的管線涵蓋逾90款候選新分子實體創新藥，以及7款處於臨牀及更後期階段的其他創新在研藥物。如今，恆瑞醫藥已逐步迎來創新藥成果“豐收期”。2024年一年，恆瑞醫藥遞交了8項創新藥新藥上市申請。根據弗若斯特沙利文，以2023年新分子實體創新藥收入及截至最後實際可行日期處於臨牀及更後期階段的新分子實體在研創新藥數量而言，恆瑞醫藥在中國製藥企業中均名列前茅。

　　今年以來，創新藥板塊關注度持續提升

　　今年以來，醫藥板塊呈現出回暖態勢，港股與A股相關指數均有不同程度上漲，創新藥板塊這一長坡厚雪的賽道迎來轉機。諾安精選價值基金經理唐晨認爲，創新藥屬於價值窪地。放眼全球，中國藥品價格遠遠低於美國，中國創新藥資產更是價格窪地。從市場角度來說，當前市場的波動率正在上升，可能對股票的表現產生影響。儘管如此，這種波動並不會讓之前累積的價值完全消失，當市場成本再次統一後，真正的alpha收益將會重新顯現。

　　近年來，得益於國內醫藥政策、資本市場融資政策等對創新藥研發的支持，國產創新藥取得跨越式發展。據統計，科創板生物醫藥企業已推動27款國產1類創新藥獲批上市，16款產品的32項適應症被納入突破性治療品種，在腫瘤、心腦血管、罕見病等重點治療領域填補國內空白、改寫全球醫療格局。

　　國產創新藥在國際市場得到了越來越多的認可，海外授權業務成爲創新藥企業拓展盈利來源的新渠道，據不完全統計，超10家科創板創新藥企業通過對外授權形式將創新藥海外權益授予境外企業。

（文章來源：廣州日報）