智通財經APP獲悉，國聯民生證券發佈研報稱，維持保險行業「強於大市」評級。監管通過擴大保險資金長期投資改革試點範圍、優化償付能力監管規則、推動完善對保險公司的長週期考覈機制等多項舉措打通保險資金入市堵點卡點，保險資金對權益資產的配置空間有望進一步打開，資本市場有望迎來大量長線資金。在此背景下，權益市場有望邊際回暖，順週期的保險板塊有望充分受益。個股推薦：中國太保、中國平安、中國人保、中國財險、中國人壽、新華保險。

國聯民生證券主要觀點如下：

事件

2025年5月22日，金融監管總局新聞發言人、政策研究司司長郭武平在國新辦新聞發佈會上表示，保險資金長期投資改革試點的首批試點規模是500億元，第二批試點是1120億元，最近還要做第三批600億元的批覆，規模合計是2220億元。

保險資金長期投資改革試點範圍進一步擴大

2025年5月7日，金融監管總局局長李雲澤在國新辦新聞發佈會上宣佈，「將進一步擴大保險資金長期投資試點範圍，近期擬再批覆600億元，為市場注入更多增量資金」。2025年5月22日，金融監管總局新聞發言人、政策研究司司長郭武平在國新辦新聞發佈會上表示，「最近還要做第三批600億元的批覆」。保險資金長期投資改革試點作為推動保險資金入市的重要工具，2023年10月、2025年1月、2025年3月金融監管總局分別批覆了規模為500億元、520億元、600億元的保險資金試點。隨着第三批規模為600億元的保險資金長期投資改革試點落地，資本市場有望迎來大量長期資金，從而有利於推動資本市場穩中向好。

保險資金加速入市，預計將增配優質大盤藍籌股

以鴻鵠基金為例，2024年初，中國人壽、新華保險各出資250億元，共同設立了規模為500億元的鴻鵠志遠(上海)私募證券投資基金有限公司(即「鴻鵠基金一期」)，投資股市並長期持有。截至2025年3月初，鴻鵠基金一期已成功投資落地500億元，主要投向關係國計民生的重點行業。2025年4月，鴻鵠基金二期募資200億元，中國人壽與新華保險各認購100億元，主要投向中證A500指數成分股中符合公司治理良好、經營運作穩健、股息相對穩定、股票流動性相對較好等條件的大型上市公司A+H股。近日，金融監管總局已批覆同意中國人壽、新華保險參與第三批保險資金長期投資改革試點，這意味着兩家機構將共同發起設立鴻鵠基金三期。鴻鵠基金三期預計將堅持「長錢長投」原則，投資並長期持有優質大盤藍籌公司股票。後續在政策的推動下，保險資金預計將加速入市。

風險提示：經濟復甦不及預期，長端利率下行，資本市場波動加劇。