隨着麥角硫因概念走紅，麗人麗妝股價斬獲五連板，股價暴漲背後，遊資、量化接力炒作跡象明顯，國泰海通多個營業部現身。就在上個月底，阿里剛以6.9元/股的價格清倉出售公司股份，該筆交易尚未完成過戶登記，而麗人麗妝股價已經漲了八成。

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麗人麗妝股價五連板，“含麥量”不足1%

5月21日，麗人麗妝（605136.SH）股價報12.55元/股，連續第五天漲停。從5月15日開始的5個交易日內，公司股價累計漲幅達到61%，市值增加超過19億元。

此次股價暴漲源於一種大衆較爲陌生的抗氧化劑——麥角硫因。隨着科倫藥業（002422.SZ）董事長劉革新爲自家抗衰老產品“麥角硫因膠囊”代言的視頻衝上熱搜，A股麥角硫因概念異軍突起。5月15日，麗人麗妝、川寧生物（301301.SZ）、拓新藥業（301089.SZ）、金達威（002626.SZ）、福瑞達（600223.SH）漲停，次日麗人麗妝、拓新藥業連板。到了第三天，只有麗人麗妝股價依然堅挺。

5月16日晚，麗人麗妝發出第一份股票交易異常波動公告，提示公司口服類“千金極光飲”等產品中含有麥角硫因成分，但麥角硫因僅爲佔比很少的輔助添加劑，且該產品佔公司整體營業收入的比例很低。

5月19日、20日，公司連發兩份公告提示“千金極光飲”產品2025年第一季度累計成交金額（GMV）僅爲400.60萬元，佔整體營業收入的比例不到1%。

但多番提示也沒能澆滅炒作熱情。5月21日，麗人麗妝股價繼續漲停，當天換手率達到28.55%。

龍虎榜數據曝光，國泰海通頻繁現身

5月20日，麗人麗妝登上龍虎榜。上交所官網數據顯示，5月19日至20日，公司股票累計成交金額12.18億元，買方前五合計買入0.84億元，賣方前五合計賣出1.14億元。

買賣前五營業部中，頭部券商國泰海通佔據一半席位。買方前三依次爲國泰海通上海長寧區江蘇路證券營業部、國泰海通總部、國泰海通南京太平南路證券營業部，共計買入5340.74萬元。賣方第一爲國泰海通東莞總部一路證券營業部，賣三爲國泰海通總部，合計賣出5801.59萬元。

資料來源：上交所官網

其中，國泰海通總部同時出現在買二和賣三席位，買入1767.48萬元，賣出2139.13萬元，淨賣出371.65萬元。隨着量化私募規模和交易量的快速增長，市場上湧現出一批“量化營業部”，而國泰海通總部被業內認爲是量化私募較爲活躍的席位。此外，登榜的國泰海通上海長寧區江蘇路證券營業部、國泰海通南京太平南路證券營業部都是知名遊資常用席位。

另據5月16日的龍虎榜數據，5月15日、16日，麗人麗妝股票累計成交金額3.23億元，買方前五合計買入1.20億元，賣方前五合計賣出0.64億元。

資料來源：上交所官網

買賣前五席位中，知名遊資席位國泰海通上海松江區中山東路證券營業部同時現身買一、賣一，買入3766.25萬元，賣出4146.08萬元，淨賣出379.83萬元。買二爲國泰海通東莞總部一路證券營業部，賣三爲國泰海通總部，都是“老熟人”。

此外，甬興證券寧波和源路證券營業部、華鑫證券上海雲錦路證券營業部、東北證券上海局門路證券營業部也同時出現在這兩天的龍虎榜上，集體從5月16日的買方主力變身爲5月20日的賣方主力。

值得一提的是，國泰海通由國泰君安和海通證券合併而來，而國泰君安曾“閃現”麗人麗妝的前十大股東名單。根據麗人麗妝2023年年報，國泰君安持股0.26%，爲第八大股東。到了2024年一季報，國泰君安即退出前十大股東。

阿里賣虧了？

麗人麗妝主營業務爲電商零售和品牌營銷運營服務，主要接受化妝品品牌的委託，在線上開設、運營官方旗艦店。2021年起，公司開始孵化自有品牌，目前主推“玉容初”“美壹堂”，含有麥角硫因成分的“千金極光飲”就屬於“美壹堂”品牌。

2024年，麗人麗妝先後與後、雪花秀等品牌終止合作，與雅漾等品牌轉變了運營模式，加之部分合作品牌銷售收入未達預期，本期實現營業收入17.28億元，同比下降37.44%。歸母淨利潤則出現虧損，主要由於公司傳統電商零售業務規模下降導致整體毛利減少，以及在戰略轉型期間加大了對自有品牌的研發投入和營銷投入。

Choice金融終端數據顯示，麗人麗妝於2020年上市，當年收入達到峯值46億元，次年開始進入下行通道。歸母淨利潤則呈現一年盈利、一年虧損，2021年至2024年分別爲4.11億元、-1.39億元、0.30億元、-0.24億元。

天貓平臺是公司最重要的運營渠道。以2025年一季度爲例，公司在天貓國內、天貓國際實現的收入分別爲2.14億元、0.13億元，合計佔當期營業收入的62.85%。

阿里創投早在2012年就入股麗人麗妝，以4500萬元拿下了20%股份，2015年改由阿里網絡持有。經過幾輪增資及股權變更，在麗人麗妝上市前，阿里網絡爲公司第二大股東，持有7037.67萬股股份，持股比例爲19.55%，上市後稀釋至17.59%。2024年初，阿里再度變更持股主體，阿里網絡所持股份由杭州灝月受讓。

不過，阿里已經拋棄麗人麗妝。2024年11月，麗人麗妝公告稱，杭州灝月計劃協議轉讓7037.67萬股公司股份，即其持有的全部公司股份。2025年4月底，麗人麗妝披露了本次交易的接盤方——北京琳琅煥彩諮詢合夥企業（有限合夥）（以下簡稱：琳琅煥彩）。

公告顯示，琳琅煥彩成立於今年3月25日，其受讓麗人麗妝股份的價格爲6.9元/股，股份轉讓價款總額爲4.86億元。目前該筆交易尚未完成過戶登記，而麗人麗妝的股價已經漲到了12.55元/股。

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