4月以來，美股連續反彈，截至5月21日，納斯達克指數今年以來的跌幅已收窄至2.27%。不過，高盛最新發布的報告顯示，對沖基金正大規模做空美股，促使槓桿率刷新歷史紀錄。此外，國際評級機構穆迪近日將美國主權信用評級從AAA下調至AA1，終結了其自1917年以來對美國維持的最高評級。
Choice數據顯示，截至5月21日，納斯達克指數近一月反彈18.9%，將年內跌幅收窄至2.27%。
不過，對沖基金卻在大規模做空美股。高盛5月20日發佈的報告表示，其分析了684家對沖基金在2025年第二季度初持有的3.1萬億美元股票總頭寸，包括2萬億美元多頭和1.1萬億美元空頭。當前，空頭頭寸的激增已將對沖基金總槓桿率推至歷史新高。
根據這份報告，對沖基金在ETF和個股中均增加了空頭頭寸。自2021年空頭收縮以來，標普500指數成分股的中位數空頭頭寸比例首次高於歷史長期平均水平。
數據顯示，對沖基金在交易所交易基金（ETF）中建立了高達2180億美元的做空頭寸，個股做空規模更達9480億美元。高盛主經紀商業務觀察到，ETF做空規模出現10餘年來的最大單月增幅。做空焦點集中在標普區域性銀行ETF（KRE）和標普生物科技ETF（XBI）——前者看空情緒在2月14日至4月30日期間飆升了50個百分點，後者漲幅達27個百分點。
高盛交易員Robert Quinn表示，雖然美國納斯達克指數近幾周表現良好，但同期新增的空頭頭寸遠超多頭開倉。最近三期COT（交易者持倉報告）報告顯示，對沖基金累計做空金額高達250億美元，爲至少過去十年最大規模，且空倉佔總未平倉合約比例達41%，爲2021年2月以來最高水平。
值得注意的是，當地時間5月16日，國際三大信用評級機構之一的穆迪在官網宣佈，由於美國政府債務和利率支付比例增加，決定將美國主權信用評級從AAA下調至AA1。穆迪在報告中警告，美國持續的大規模財政赤字將進一步推高政府債務和利息支出負擔，財政狀況很可能會惡化。自穆迪1917年首次發佈信用評級以來，美國一直保持着其最高信用評級。
穆迪發佈最新評級後，曾被全球視爲無風險錨定資產的美國國債10年期收益率升破4.5%，30年期收益率一度觸及5%。
對此，景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭分析稱，穆迪下調美國主權信用評級主要有四個原因：首先，財政赤字高企。美國每年財政赤字近2萬億美元，佔GDP的6%以上；第二，削減開支難以根本改變赤字，政府削減支出對整體赤字不太可能構成長遠改變；第三，預算法案受阻。共和黨提出的預算和稅收法案在衆議院未獲通過，原因是部分共和黨議員提出反對意見；第四，政策轉向面臨挑戰。
展望後市，多家機構對於美國經濟環境和市場表現並不樂觀。
摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）週四警告稱，由於美國經濟面臨地緣政治、財政赤字和物價壓力等巨大風險，他不能排除美國經濟陷入滯脹的可能性。
趙耀庭表示，近期美國通脹壓力正在積聚，但其他地區的通脹壓力則普遍有所減輕，這讓許多央行得以採取比此前預期更爲寬鬆的政策。“由於市場往往會對偏離預期的數據做出反應，美國地區以外的市場對我們而言似乎仍比美國市場更具吸引力。”