Marianna Parraga

路透休斯頓5月21日 - 接近籌備工作的消息人士稱，隨着潛在競購者名單的縮小，Contrarian Funds、Gold Reserve GRZ.V 和 Vitol VITOLV.UL 的關聯公司領導的集團正在努力改進對委內瑞拉煉油商 Citgo Petroleum 母公司的報價。

這三個財團參加了早些時候的起拍價競標，它們一直在與銀行談判，以確保在法院組織的股份拍賣中獲得出價所需的資金。消息人士稱，他們還在努力提供保證，以滿足完成交易的擬議條款，即 "成交的確定性"。

一位熟悉這一決定的消息人士說，3 月份起始輪的第四個競標者，即 Elliott Investment Management 的一家附屬公司，預計不會在這一階段的競爭中提交報價，理由是存在法律風險。

自2017年以來，特拉華州法院一直試圖拍賣委內瑞拉最珍貴的海外資產，以向16個債權人支付高達206億美元，用於償還這個南美國家的債務違約和徵用。尼古拉斯-馬杜羅總統的政府表示，這一過程構成了對主權資產的 "搶劫"。

總部位於休斯頓的 Citgo 最終由委內瑞拉國家石油公司 PDVSA 擁有，是美國第七大煉油商。

今年 4 月，特拉華州法官倫納德-斯塔克（Leonard Stark）批准了 Contrarian Funds 旗下紅樹投資公司（Red Tree Investments）37 億美元的報價，作爲起始出價 (link)。該投資公司及其競爭對手可在 5 月 28 日之前提交更高的出價。

在 6 月 11 日法院官員選出獲勝者的最後期限之後，Citgo Petroleum 母公司之一 PDV Holding 股份拍賣的最終聽證會定於 7 月 22 日舉行。

各財團仍有時間調整報價或決定不參加競拍。消息人士稱，本週早些時候，紐約一家法院駁回了一些公司的論點 (link)，這些論點可能允許它們跳過特拉華州債權人的界限，這一裁決可能會導致一些出價發生變化。

激烈競爭

羅伯特-平卡斯（Robert Pincus）是斯塔克任命的負責監督拍賣的法院官員，他去年選擇了埃利奧特關聯公司安博能源（Amber Energy）的 73 億美元報價 (link) 作爲第一輪競標的勝出者。但由於存在妨礙收益分配的條件，大多數登記參加拍賣的債權人最終拒絕了該提議。

由投資銀行 Evercore EVR.N擔任顧問的平卡斯這次選擇了紅樹公司較低的出價來啓動這輪競標，因爲他認爲紅樹公司的出價更有把握完成競標，同時也是一種鼓勵 "激烈競爭 "的機制。

出價中包括另外 30 億美元用於清償債務，主要是向與委內瑞拉有關聯的債券持有人支付的款項，以及高達 15 億美元的票據，用於支付初級債權人，這取決於 Citgo 的業績。

紅樹首次與以 Citgo 股權爲抵押的委內瑞拉違約債券的持有人達成了支付協議，這將消除向其他債權人分配拍賣收益的一個關鍵障礙。

選擇紅樹公司的出價作爲起拍價引發了債權人之間新一輪的爭奪，一些債權人排在優先名單的前列，希望獲得支持紅樹公司的現金收益，因爲這將確保支付。而排在名單後面的債權人則認爲紅樹公司的出價太低，其中一些人認爲本應選擇黃金儲備財團提出的 71 億美元的競爭對手出價。

消息人士稱，儘管斯塔克已指示，在法院官員下月推薦勝出者時，價格應優先於關閉的確定性，但紅樹與債券持有人達成的協議已促使其他公司尋求類似的交易。

爲了增強達成交易的能力，這些財團已聘請銀行來構建和改善融資結構。

一位接近紅樹籌備工作的消息人士說，紅樹正在努力改進其起始競標的各個方面，而其他財團則在努力提高其融資或初級債權人的覆蓋率。該人士在談到紅樹公司的出價時說，該公司 "對出價和成交的確定性充滿信心"。

Gold Reserve、Vitol、Amber Energy、Red Tree 和代表委內瑞拉 2020 年債券持有人的一家公司拒絕發表評論。Citgo 和監管煉油廠的董事會沒有回覆置評請求。

時機不對?

由於利潤率疲軟，Citgo 第一季度虧損 8,200 萬美元，這是該公司連續第二年虧損。作爲競標者的一項關鍵指標，其流動資金從 12 月份的 38 億美元降至 3 月底的 21 億美元。

該公司的淨利潤 (link)，從前一年的約 20 億美元驟降至 2024 年的 3.05 億美元。

分析師表示，該煉油廠最近的業績以及美國法院爲爭奪相同資產而分別提起的訴訟可能會限制競標的規模。

代表委內瑞拉的律師正在特拉華州爭取設定一個底價，這樣 Citgo 的資產就不會以其價值的一小部分被拍賣，據法院顧問計算，Citgo 的資產價值爲 110 億至 130 億美元。

預計這一過程的複雜性也將使平卡思難以制定出法官和大多數債權人都能接受的明確評估標準，這可能會導致新的爭論和延誤。

拍賣的獲勝者必須獲得美國財政部的批准，該部近年來一直保護 Citgo 免受債權人的侵害。

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