（轉自：和顏閱色）

一

六家上市茶飲企業簡況

二

企業上市情況對比

持續刷新IPO記錄：

2021年6月，奈雪的茶率先破冰，奪魁“全球茶飲第一股”；2024年4月，茶百道上市刷新年內港股最大市值IPO記錄；2025年2月，騰訊、美團以基石身份背書古茗上市；同年3月，蜜雪集團創港股歷史融資認購新紀錄；4月，霸王茶姬成爲“首家美股上市的中國新茶飲品牌”；5月，滬上阿姨首日開盤報價創港股新茶飲板塊首日漲幅紀錄。

向下滑動

古茗、蜜雪走勢一枝獨秀：

截至2025年5月21日，古茗、蜜雪集團股價相較上市首日收盤價的漲幅超過80%，與同業品牌拉開巨大差距。

股價數據截至2025年5月21日收盤，對比上年數據爲2024年12月31日收盤價

三

年度經營業績比較

經營狀況兩級分化：

2024年，營收利潤最多的上市茶飲品牌爲蜜雪集團；增速最快的爲霸王茶姬。同時，奈雪的茶由盈轉虧，陷入深度調整期；茶百道和滬上阿姨亦面臨不同程度的業績減速和調整。

註釋(1)：合併爲售賣貨品及設備項。年報披露爲其他產品項：包括加盟業務帶來的收入以及咖啡、周邊產品、零售產品及伴手禮，如零食、茶禮盒、節日類限定禮盒。

註釋(2)：未直接披露，年報內合併爲“其他”項，包括加盟門店設計服務收入；外賣平臺的在線運營及管理服務收入；茶百道直營店收入。

行業競爭激烈，企業增速放緩：

隨着競爭的日益激烈，各大茶飲品牌的營收增速明顯下降，部分品牌陷入負增長。與此同時，同店銷售額亦呈現下降趨勢。行業或轉向存量市場競爭的新階段。

數據來源：公司年報、招股書文件

營收利潤規模分級明顯：

按2024年的營收利潤規模來看，蜜雪集團、霸王茶姬和古茗分別處於行業第一梯隊，營收利潤規模顯著高於行業內其他參與者。利潤率方面，霸王茶姬淨利潤超20%，蜜雪集團和古茗分別爲17.94%和16.99%；滬上阿姨和茶百道淨利率約10%。

數據來源：公司年報、招股書文件

四

門店數量規模比較

加盟模式實現擴張：

此次選取的六家茶飲品牌中，除奈雪的茶以直營店爲主外，絕大部分茶飲品牌通過加盟方式實現門店網絡擴張。其中，門店數量最多的爲蜜雪集團；增速最快的爲霸王茶姬。

奈雪的茶按城市分類數據僅披露直營店數據；霸王茶姬僅披露按地理區域劃分的門店數據

下沉市場集中開店：

門店分佈中，絕大部分上市茶飲品牌深耕下沉市場，三四線城市門店數量佔品牌門店總數約50%；奈雪的茶以經濟發達地區爲主要市場；一線和新一線城市門店數量佔比超70%。

數據來源：各家公司披露年報、媒體報道、公司提供數據

五

品牌與用戶比較

品牌變更歷史：

面對不斷變化的市場風向和潮流趨勢，各大品牌持續調整經營和產品策略，歷經多輪品牌logo變更。

數據來源：網絡搜索及其他媒體報道。

(奈雪的茶2025年logo變化未獲官方確認)

產品呈現趨同，價格向下擠壓：

當前，茶飲行業中間賽道擁擠，各家品牌產品差異較小。面對市場競爭，各大茶飲品牌紛紛推出降價策略，部分品牌已推出10元以內產品。

月活用戶數據來自QuestMobile《QuestMobile2025 全景生態流量春季報告》

客單價數據來自《NCBD | 2023—2024中國茶飲行業年度發展報告》

未來展望：

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