智通財經APP獲悉，國泰海通證券發布研報稱，5月20日，騰訊（00700）混元遊戲視覺生成平台（「混元遊戲」）發布。Hunyuan-Game定位為首個工業級遊戲內容資產生成打造的AIGC系列大模型，包括四大遊戲圖像模型和五大視覺模型。AI技術持續向着有效可用的方向發展，國泰海通證券看好其對於遊戲乃至內容生產產業的提效功能，最終形成內容生產的百花齊放，維持傳播文化業「增持」評級。

國泰海通證券主要觀點如下：

事件：5月20日，騰訊混元遊戲視覺生成平台（「混元遊戲」）發布。

產品功能面向遊戲工業級內容生產，可提升美術設計效率達數十倍。根據發布會，混元遊戲現階段上線能力包括：1）AI美術管線，集成多個AI工具，在一個頁面完成「靈感-概念草圖-標準角色多視圖」的工作流程；2）實時畫布，藉助實時AI能力，設計師通過手繪草圖快速生成並即時修正概念設計，「邊畫邊看」；3）AI2D美術生成，能夠理解各種遊戲名詞、概念、風格描述，精準還原概念創意；4）專業角色多視圖生成，混元AI可基於單張角色原畫一鍵生成符合行業規劃的標準三視圖及360°旋轉視頻，耗時從傳統的12小時壓縮至幾分鐘到30分鐘，目前該能力已經用於多個頭部遊戲項目，協助美術團隊效率提升300%。

Hunyuan-Game定位為首個工業級遊戲內容資產生成打造的AIGC系列大模型，包括四大遊戲圖像模型和五大視覺模型。前者包括遊戲生圖大模型底座、特效生成模型、透明圖生成模型、角色原畫生成模型，其中游戲特效生成模型是業內首款達到頭部遊戲標準的遊戲特效生成系列模型，覆蓋17種特效類型和5大類風格；五大遊戲視頻模型則包括圖生成視頻底座模型（I2V）、角色多視圖模型、角色動態立繪模型、遊戲視頻超分模型、實時交互模型，其中實時交互模型（HunyuanGame-Craft）可以實現實時、長時間、動態內容的遊戲產經視頻交互式生成。

投資建議：AI技術持續向着有效可用的方向發展，我們看好其對於遊戲乃至內容生產產業的提效功能，最終形成內容生產的百花齊放，維持傳播文化業「增持」評級。

風險提示：AI技術落地放緩、行業競爭加劇、相關公司產品上線推遲。