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　　大和發布研報稱，嗶哩嗶哩-W（09626）2025年第一季度調整後利潤較市場預期高出30%，主要因營運支出低於預期。這也是連續第三個季度實現正收益。大和基於嗶哩嗶哩長期盈利能力進展的清晰前景，將其2025至2026年每股盈利預測上調9%至14%，重申「買入」評級，將目標價從230港元上調至240港元。

　　管理層強調持續提升變現效率，並繼續專注於盈利且可持續的增長。第一季度毛利率擴展至36.3%，按年增長8個百分點，反映出收入組合向高利潤率板塊（廣告和遊戲）的有利轉移。營運費用按年適度增長4%。管理層維持其40%至45%的中長期毛利率目標，以及15%的長期經營利潤率目標。

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責任編輯：史麗君