金吾財訊 | 華泰證券表示，回顧24年，建材板塊呈現強預期、弱現實態勢，但受制於前三季度資金面緊張背景，疊加下游地產景氣修復偏緩，多數行業價格競爭趨於白熱化，呈現量價齊跌局面，收入規模下降及毛利率承壓是盈利下滑的主要原因。資產端，除防水板塊外，減值損失多有收斂，資產負債表風險進一步壓降。隨着專項債的持續快速發行，該行預計資金面壓力持續緩解，建材需求有望低位企穩，低基數下，該行預計25年收入及盈利降幅有望收窄，或修復至正向增長；但價格端，考慮到上游石油等價格低迷，整體成本側預計維持較低水平，對價格缺乏支撐，該行預計行業整體價格競爭或仍在持續，或反向推動行業繼續出清；中長期看，22年以來二手房成交景氣向好，存量邏輯持續驗證，有望提振建材零售端需求，重點推薦1Q25報表修復已現、或受益建材零售的公司。