瑞銀：維持敏華控股“中性”評級降目標價至4.3港元

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05-22

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　　瑞銀髮布研報稱，敏華控股（01999）2025財年核心盈利表現基本穩健，儘管面臨宏觀經濟逆風，仍同比升1.3%。銷量持平和平均售價低迷，被較低的原材料成本導致的毛利率擴張及較低的行政費用比率抵消。瑞銀維持對敏華“中性”評級，目標價由7.1港元下調至4.3港元。

　　該行對敏華旗下美國業務的擔憂減輕，因目前關稅成本看來可控，且需求和庫存表現超預期。但內地需求疲軟和競爭加劇，或在2026/2027財年繼續拖累業績。該行指出，根據其下調的盈利預測，敏華現股價對應2026財年8倍市盈率和6%股息收益率。較其長期平均市盈率低0.5至1個標準差。該行認爲負面因素已在股價反映，但需耐心等待明確催化劑，特別是來自內地房地產市場的催化劑。

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