美東時間周四，瑞銀將標普500指數的目標點位從5800點上調至6000點，並將2026年6月的目標點位定為6400點。這意味着，瑞銀預計美股到年底前將再上漲2.7%，到明年年中將上漲9.6%。

瑞銀上調標普500目標點位的原因在於，美股企業第一季度業績表現向好，與此同時，在貿易關稅有望下調的背景下，預計2025年下半年美國GDP增速將加快。

美股的牛市還未結束？

隨着中美關稅戰近期緩和，美股在最近幾天經歷了大幅反彈。瑞銀首席投資官大衛•萊夫科維茨（David Lefkowitz）在5月14日將美國股市從「有吸引力」下調至「中性」，而本周，他又上調了標普500目標點位。

瑞銀表示，儘管此前下調了美股評級，但他們對美股並不悲觀，並認為牛市完好無損。

「我們相信牛市完好無損，股市可能在未來一年進一步上漲，」 萊夫科維茨表示。「但經濟將不得不適應更高的關稅，這可能導致一段時間的經濟數據走弱，這可能對股市構成溫和的不利因素。」

不過，萊夫科維茨指出，美股的估值還遠談不上「便宜」。標普500指數的預期市盈率目前高於21倍，超過了過去5年的中位數，表明估值可能過高。

貿易關稅有望降低

儘管市場估值水平較高，但隨着美國進入談判階段，美國所有主要貿易伙伴的關稅都有望降低，從而為美股帶來上行催化劑。

然而，萊夫科維茨警告稱，在這些談判期間，貿易緊張局勢也有可能再次升級。此外，預計美國經濟將經歷一段時間的調整期，以適應仍然存在的更高關稅。

萊夫科維茨指出，儘管由於這些調整，未來幾個月美國經濟可能會出現一些疲軟，但他們預計美股不會出現明顯的下行風險，而可能會出現溫和的逆風。

瑞銀認為，美股的牛市仍在進行中，並預計股價將在明年繼續上漲。受實際工資增長、稅收政策明確性提高、管制放鬆以及聯儲局可能降息的提振，美國經濟數據預計將在今年晚些時候有所改善。

第一季度財報表現向好

啱啱結束的第一季度財報季也揭示了人工智能投資的持續強勁。

像Meta之類的公司已經增加了2025年的資本支出計劃，而微軟報告了出色的雲收入增長，並確認增加數據中心資本支出。為數據中心提供服務的工業和電力公司的業績標高，也同樣呼應了這種積極情緒。

鑑於財報季表現強勁，加上對下半年GDP增長的預估略微樂觀，瑞銀分析師修正了對標普500指數每股收益（EPS）的預估。他們將2025年的每股收益預測從250美元提高到260美元，上調了4%；將2026年的每股收益預測從275美元提高到280美元，上調了8%。這些調整反映了對持續投資支出和人工智能應用的信心，這是推動美國股市上漲的關鍵因素。