路透上海5月22日 - 中國債市周四收益率升跌互現，整體窄幅波動，長債方面，在明日10年國債新券招標前二級活躍券稍顯偏弱。此外近期美債疲弱走勢下，中美30年國債負利差擴至最大。

市場人士並指出，貨幣寬鬆全面落地後將進入觀察期，後續其他政策發力更值得關注，包括促消費等政策，債市在順風期過後，可能迎來一段「糾結期」，進一步造好的動力不足。

「明天10年（國債）又要發新券了，上市以後活躍券可能要慢慢換了。現在還是沒有方向，繼續等風來吧，」上海一券商投資經理稱。

上海一銀行交易員談到，下一輪寬鬆政策的出台時機最早可能也要等到中美關稅談判有大致眉目後，這之前對債市難以期待太多。

30年期國債活躍券230023最新成交在1.916%，與上日尾盤持平，10年國債活躍券250004最新成交1.686%，較上日尾盤上行1.2bp。

中國財政部將於周五（23日）招標首發三期國債，包括三年和10年國債各1,700億元，以及500億元50年超長期特別國債。

此外，在穆迪將美國主權信用評級從「Aaa」下調後，市場對美國財政的擔憂推高長期美債收益率，其中30年美債收益率上漲高至2023年10月以來最高，而中國長期國債收益率維持低位，中美30年國債負利差擴至320個點子（bp）附近，創有記錄以來最大。

市場人士認為，因為兩國還是處於不同的經濟和貨幣政策周期，因此這一現象對國內債市仍影響甚微，兩國債市走勢依舊相互獨立。

「明顯沒有（影響）啊，有的話早就反應了，」一保險資管投資經理稱。

華福證券固收研究團隊指出，本輪LPR（貸款市場報價利率）與存款利率下調後，5月7日推出的一攬子貨幣政策基本落地，貨幣政策先行後預計下一次寬鬆窗口至少需要等到三季度，尤其是要關注內需刺激情況以及關稅暫緩90天后中美貿易談判情況，如果穩增長壓力較大，則寬鬆空間有望打開。後續可以關注其他政策的發力。

該券商並認為，如果短時間資金進一步寬鬆，那麼債券利率還有下行空間，10年國債可以向1.6%附近移動。但後續如果資金面不再寬鬆，存單利率也開始面臨壓力，那麼長債利率可能會轉變為偏弱震盪運行。

以下為中國金融期貨交易所國債期貨各主力合約的最新情況：

**進入稅期資金面尚可**

稅期中國央行公開市場淨投放不停歇，銀行間市場周四資金供給總體平穩，存款類機構隔夜和七天回購加權利率繼續小降。匿名點擊（X-repo）系統上，隔夜報價尾盤在1.48%有充足供給；非銀機構質押信用債融入隔夜資金報價基本在1.50%-1.55%一線。

交易員並指出，稅期央行扶助仍在，資金面暫維持平穩，日內雖略有波動但無礙大局，繼續關注後續稅期走款是否擾動。

長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業存單一級在1.68%-1.69%有一定需求跟進；二級市場上，同期限最新成交在1.685%，較上日變化不大。

「匿名價格日內有點波動，不過還算好，再看看明天（繳稅）走款後的情況吧，」上海一銀行交易員稱。

中國央行周四開展了1,545億元人民幣七天期逆回購操作，利率仍為1.40%，投標量繼續與中標量相同。該操作規模較上日稍降，據此計算，公開市場仍單日淨投放900億元，為連續第五日淨投放。。

國家稅務總局網站信息顯示，本月22日為申報繳納增值稅、消費稅和個人所得稅等主要稅種的截止日；一般隨後兩個工作日為繳款高峯。

「資金不緊的，這月繳稅也是小月，而且央行態度在線，不過大家還是會有點情緒不穩，有點拿不準央行態度，」上海一券商交易員表示，接下來看看這個月做多少買斷逆回購和MLF（中期借貸便利），別的也沒啥特別的期待。

路透統計顯示，5月15日已有1,250億元MLF到期，根據此前操作慣例，央行大概率會順延至26日進行本月MLF續做，關注屆時錯期續做情況。（完）

(發稿 邊競；審校 林高麗)

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