高盛：予安踏體育(02020)「買入」評級目標價117港元

智通財經

2025/05/22

智通財經APP獲悉，高盛發布研報稱，從安踏體育(02020)Amer Sports的業績超預期和指引上調中獲得積極信號，予買入評級，12個月目標價為117港元。

報告指，Amer Sports(AS.US/買入)公布2025年第一季度調整後EBITDA(包括國際財務報告準則下的折舊)為2.99億美元，高於高盛/Fact Set的市場預期2.28億美元/2.27億美元。收入按年增長23%，遠高於高盛/市場預期的16%，主要得益於始祖鳥(Arcteryx)和薩洛蒙(Salomon)的強勁銷售momentum。大中華區增長依然強勁，按年增長43%，這得益於戶外活動的普及、年輕/女性/高端客戶群體、獨特的品牌組合以及管理團隊的出色執行。

總體而言，該行認為這對安踏是一個積極的信號，考慮到：1)2025年第一季度超出預期的momentum和上調的指引可能緩解一些投資者對關稅對損益表影響的擔憂;2)這一業績重申了該行對中國戶外市場的建設性看法，這對安踏的Descente和Kolon以及安踏最近宣佈擬收購的Jack Wolfskin也是一個積極信號。

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