金吾財訊 | 港股三大指數早盤承壓，截至午間收盤，恒指跌0.55%，國企指跌0.48%，恆科指跌0.66%。

藍籌中，阿里健康(00241)跌4.76%，農夫山泉(09633)跌3.66%，百威亞太(01876)跌3.38%，海底撈(06862)跌3.29%，百度集團(09888)跌3.25；漲幅方面，周大福(01929)漲4.37%，京東健康(06618)漲3.34%，萬洲國際(00288)漲2.2%，東方海外國際(00316)漲1.88%，藥明康德(02359)漲1.06%。

板塊方面，三大航逆市有支撐，中國南方航空股份(01055)漲2.16%，中國東方航空股份(00670)漲1.49%，中國國航(00753)漲1.1%。中郵證券表示，進入二季度後，民航旅客運輸量增長速度有所回升，行業供給保持低位，價格降幅有所收窄。五一小長假民航量價數據表現良好，各航司收益管理成效逐步體現，看好民航業價格改善趨勢。當前關稅壓力暫時緩解，油價匯率走勢友好。關注大航業績底部回暖。

黃金股延續升勢，靈寶黃金(03330)漲4.99%，赤峯黃金(06693)漲2.91%，中國黃金國際(02099)漲2.83%，招金礦業(01818)漲2.45%，潼關黃金(00340)漲1.37%。世界黃金協會資深市場分析師路易絲·斯特里特（LouiseStreet）表示，宏觀經濟形勢仍難以預測，而這種不確定性或爲金價帶來進一步的上行潛力。隨着動盪局勢的持續，未來數月內，來自機構、個人及官方部門的黃金避險需求或進一步攀升。興業證券發佈研報稱，2025H2看多黃金、稀土、電解鋁板塊。該行指，貿易結算多元化與長端美債減持影響下，央行或將持續增持黃金，在美聯儲降息週期內，實物黃金ETF的流入存在較大增長空間，此外，年內關注《巴塞爾協議Ⅲ》實施帶來實物黃金需求的增加，或將導致現貨市場流動性短缺，同時紙黃金市場供給的減少也將減輕黃金價格上漲的阻礙。黃金股角度，隨着金價中樞上移的確定性被逐步驗證，疊加資金增配與盈利兌現，黃金股的估值修復將進入加速階段。

微博(09898)漲5.94%。公司公佈業績顯示，截至2025年3月31日止首季，歸屬於微博股東的淨利潤1.07億元(美元，下同)，同比升116.36%；每股基本盈利0.21元。期內淨收入3.97億元，同比升0.3%；非公認會計准則歸屬於微博股東的淨利潤1.2億元，同比升12.1%；經調整EBITDA爲1.4億元，升5%。2025年3月的月活躍用戶數爲5.91億。2025年3月的日均活躍用戶數爲2.61億。

小鵬汽車(09868)漲7.29%，小鵬汽車第一季度營收158.1億元人民幣（單位下同），同比增長141.5%，環比下降1.8%；小鵬汽車普通股股東應占淨虧損爲6.6億元，而2024年同期爲13.7億元，2024年第四季度爲13.3億元。一季度毛利率爲15.6%，較2024年同期上升2.7個百分點，季度汽車毛利率爲10.5%，較2024年同期上升5.0個百分點。一季度汽車總交付量爲94,008輛，同比增加330.8%。至於今年第二季，公司預期汽車交付量將介乎10.2萬至10.8萬輛，按年增加約237.7%至257.5%；總收入將介乎175億元至187億元，按年增加約115.7%至130.5%。

中泰國際表示，香港1個月HIBOR跌至0.75%，創2022年7月以來最低，港元資金成本大幅下降，對香港地產、金融市場帶來積極利好。但是港美利差進一步擴大，套息交易或使港元匯價逐步偏近弱方兌換保換證。總體上，港股當前的估值也已不低。中美雙方初步磋商超預期積極，短期有效緩解全球貿易緊張局勢，但預計當前僅爲戰術性緩和，全面取得共識需要較長時間。若後續外部壓力上升，而內部增量財政政策仍相對剋制，或難以對沖經濟動能邊際放緩的壓力，阻礙港股估值進一步向上修復。策略上建議保持“防守反擊”思路，關注政策定力與產業突圍的交集，可聚焦防禦主線和政策催化：（1）高股息防禦板塊（電訊、公用事業、能源）；（2）受惠政策支持和電商“618”節慶提振的相關消費板塊（家電、服務消費、國貨“新消費”）；（3）自主可控突圍、技術突破方向（生物醫藥、高端製造業、半導體設備、AI算力）。

*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-5-22