金吾財訊 | 興業證券發研報指，截至2024年上半年，毛戈平(01318)的彩妝及護膚類產品共有387個單品，包括337個彩妝單品和50個護膚單品。1)彩妝業績持續向好，頭部SKU銷售過億：2024年上半年，暢銷彩妝產品系列——光感無痕粉膏實現零售額超2億元。2)護膚單品定位高端，十億級單品已初具雛形，護膚賽道成長空間廣闊：至2024年達到457.8萬件，平均售價位於300-350元價格帶，暢銷產品——如奢華魚子面膜，定位撫平細紋及縮小毛孔的初老人群及妝前護膚產品。該機構表示，收入由2021年15.8億元增長至2024年38.8億元，2021-2024年複合年增長率為35.05%，淨利潤逐年上升，複合年增長率為38.6%，毛利率穩定且處於高位，主要得益於產品銷售業務(按業務劃分)及線下渠道銷售(按渠道劃分)，存貨情況向好且回款穩定健康。該機構預計毛戈平2025-2027年收入分別按年增長34.5%/28.4%/23.6%；經調整淨利潤分別按年增長28.2%/27.4%/25.2%。截至2025年5月27日，毛戈平收盤價對應2025年市盈率約為43x，首次覆蓋，給予「增持」評級。