智通財經APP獲悉，全球央行官員將於本週齊聚東京，參加由日本央行及其附屬智庫主辦的年度會議，討論經濟增長乏力和通脹居高不下的嚴峻現實。日本央行及其附屬智庫將於週二開始舉辦爲期兩天的年度會議，會議將邀請來自美國、歐洲和亞洲的知名學者和央行官員參加，這杯稱爲“日本版”全球央行年會。

參加此次會議的有美聯儲官員——包括紐約聯儲主席威廉姆斯，還有歐洲央行、加拿大央行和澳洲聯儲的官員等。此次會議在位於東京市中心的日本央行總部舉行。

雖然大多數演講都具有學術性質，且不向媒體公開，但今年的主題探討的是“貨幣政策面臨的新挑戰”，具體涉及中央銀行應如何應對持續的通貨膨脹、下行經濟風險、波動的市場以及美國的關稅問題。這些相互衝突的不利因素，很大程度上是由於美國總統特朗普的政策所致，給許多中央銀行帶來了阻礙，無論它們是將決定提高還是降低利率。

例如，日本央行仍計劃繼續提高利率，並逐步減少債券購買規模，這與那些降低利率的其他央行形成了鮮明對比，但近期的全球發展情況引發了對這些舉措速度的質疑。前日本央行官員Nobuyasu Atago說道：“日本央行或許短期內不得不維持現狀，但並不需要完全放棄加息舉措。它只需以一種方式與外界溝通，即當環境適宜時，就能重新啓動加息進程。”

在去年的會議上，與會者回顧了他們在應對經濟衰退過程中所積累的經驗，討論了從使用各種非傳統貨幣寬鬆工具中汲取的教訓。他們還探討了日本央行——這個即使在其他主要央行大幅加息曾仍維持超低利率的“異類”——能否在經歷了數十年的通縮和低通脹之後，出現持續工資上漲的跡象從而擺脫通縮。

儘管今年的焦點集中在由關稅引發的經濟衰退上，但會議的議題表明，政策制定者仍對陷入持續、過高的通脹風險保持警惕。其中一場討論的主題是“預留需求、利率控制和量化緊縮”。另一場則將圍繞國際貨幣基金組織(IMF)12 月發佈的一篇題爲《貨幣政策與通脹恐慌》的論文展開辯論。這篇論文闡述了諸如由新冠疫情引發的大型供應衝擊等現象如何會導致持續的通脹，並警告稱，如果央行自認爲能夠擺脫成本推動型價格壓力，那麼它們將面臨巨大風險。

政策的不穩定性

對於那些面臨類似困境、且因全球貿易戰和特朗普反覆無常的貿易政策的大型央行來說，這可能是一個極具說服力的觀點。最初人們認爲美聯儲會繼續降息，但隨着關稅的影響，美聯儲被迫採取觀望態度，上週官員們警告稱，由於關稅導致通脹逐漸上升。

其次，歐洲央行預計將在 6 月再次降息，但隨着通脹挑戰逐漸逼近，暫停加息的可能性也在增加，這在未來的政策決策中愈發明顯。歐洲央行鷹派執委施納貝爾在 5 月 9 日斯坦福大學的一次會議上表示：“短期內，關稅可能會抑制通貨膨脹，但從中長期來看則會帶來上行風險。”她明確呼籲暫停降息。

日本央行也面臨着平衡國內通脹壓力和美國關稅帶來的增長風險的挑戰。特朗普的關稅迫使日本央行在 5 月 1 日大幅下調了經濟增長預期，這表明其加息週期已暫停，但短期利率仍僅爲 0.5%。

然而，日本央行行長植田和男已表示，如果基礎通脹率仍按計劃持續達到 2%的目標，他準備恢復加息。日本的核心消費者通脹率在 4 月份達到了兩年多來的最高水平，食品價格飆升了 7%，這表明不斷上漲的生活成本通脹始終是日本央行需要擔憂的問題，而且該行在應對國內價格壓力方面可能已經落後於形勢。正在給家庭帶來痛苦。

Rakuten Securities Economic Research Institute首席經濟學家 Atago表示：“顯然，日本央行未能實現其維持物價穩定的使命。通貨膨脹始終是日本央行需要應對的一大難題，而該行在應對國內物價壓力方面或許已經落後於形勢了。”