（轉自：研報虎）

　　本週數據：2025年5月第3周(5.12-5.18)乘用車銷量38.9萬輛，同比+17.8%，環比-14.3%；新能源乘用車銷量21.7萬輛，同比+29.5%，環比-3.9%；新能源滲透率55.8%，環比+6.0%。

　　本週行情：汽車板塊本週表現強於市場。本週(5月19日-5月23日)A股汽車板塊上漲3.27%，在申萬子行業中排名第2位，表現強於滬深300(-0.76%)。細分板塊中，商用載貨車、乘用車、汽車零部件、商用載客車、汽車服務分別上漲9.49%、5.86%、1.41%、1.14%、0.05%，摩托車及其他下跌0.19%

　　本週觀點：本月建議關注核心組合【比亞迪、吉利汽車、小鵬汽車、小米集團、伯特利、拓普集團、新泉股份、滬光股份、春風動力】。

　　新車催化密集智駕平權提振估值。本週，小米自研3納米旗艦SoC芯片“玄戒O1”正式發佈，同時首款豪華高性能純電SUV小米YU7開啓預售並計劃7月上市；小鵬五代機器人將搭載自研圖靈AI芯片，複用汽車技術實現端雲協同智能架構，目標2026年實現工業場景規模化量產；小鵬宣佈同時正在研發更大規模的雲端基座大模型和端側模型，MONAM03Max版將於2025年5月底開啓交付，新車支持全國無圖城市NGP，2025年爲智駕全面加速的一年，展望後續，重點新車包括小米YU7、小鵬M03MAX、G7、吉利銀河M9等，建議關注基本面向上及具有智駕能力的公司。

　　機器人產業化進程加速看好T鏈機器人+強智能化主機廠。本週，英偉達首席執行官黃仁勳宣佈大幅擴展機器人開發基礎設施，推出人形機器人基礎模型Isaac GR00TN1.5新版；特斯拉官方分享Optimus人形機器人能力展示視頻，展示了其在家庭環境中的多種能力，包括扔垃圾、使用掃帚和吸塵器、撕紙巾、攪拌鍋中的食物、打開櫥櫃、關閉窗簾等日常家務；小鵬宣佈五代機器人將搭載自研圖靈AI芯片，複用汽車技術實現端雲協同智能架構，目標2026年實現工業場景規模化量產。海內外人形機器人技術、商業化進展不斷突破，我們全年維度看好T鏈產業化進程+強智能化能力的汽車主機廠在機器人領域佈局：1)T鏈：特斯拉是最可能跑通人形機器人0-1的主機廠，Optimus產量提升速度將超過特斯拉任何其他產品，5年內能夠達到一百萬臺量級；2)強智能化能力的汽車主機廠：宇樹科技王興興表示，“硬件相對好解決，如果當下有比較強的通用型AI，年底就能生產10萬臺人形機器人，真正難的是高智能通用型機器人大模型”，我們看好小米、小鵬等強智能化能力的汽車主機廠在機器人領域佈局。

　　投資建議：乘用車：看好智能化、全球化加速突破的優質自主，推薦【比亞迪、吉利汽車、小鵬汽車、賽力斯、理想汽車】，建議關注【小米集團】。

　　零部件：1)新勢力產業鏈：推薦H鏈-【滬光股份、瑞鵠模具、星宇股份】；建議關注小米鏈【無錫振華】；推薦T鏈【拓普集團、新泉股份、雙環傳動】；2)智能化：推薦智能駕駛-【伯特利】，建議關注【地平線機器人】，推薦智能座艙-【上聲電子、繼峯股份】。

　　機器人：汽車零部件公司具有強客戶卡位優勢、強批量化生產能力，且主業產品與機器人具有高度相通性。推薦有業績有能力的汽配機器人標的【拓普集團、伯特利、愛柯迪、雙環傳動、銀輪股份】，建議關注【豪能股份、均勝電子、隆盛科技、富臨精工、中鼎股份】。

　　摩托車：推薦中大排量龍頭車企【春風動力】。輪胎：推薦龍頭【賽輪輪胎】及高成長【森麒麟】。重卡：天然氣重卡上量+需求向上，推薦【中國重汽】。

　　風險提示：汽車行業競爭加劇；需求不及預期；智駕進度不及預期。

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