新華財經上海5月25日電（葛佳明） 本周（5月19日-24日），美國關稅政策的不確定性推動全球風險資產多數承壓，市場對美國政府債務可持續性擔憂加劇，美元走弱，非美貨幣反彈，黃金再度走強，美國和日本國債拍賣遇冷，債券市場巨震。

　　美股方面，美股三大股指集體下挫，科技股七巨頭全線下跌。其中，標普全周累跌2.61%，道指全周累跌2.47%，納斯達克指數全周跌2.47%，羅素2000指數全周跌3.47%。

　　科技股「七巨頭」本周承壓下挫，蘋果股價受關稅政策不確定性影響全周大幅下挫7.57%，特斯拉和英偉達均跌超3%，亞馬遜全周跌2.24%，Meta全周跌2.07%，微軟跌為0.9%，谷歌A漲1.37%。

　　亞太市場方面，日經225指數本周轉跌，全周累計跌幅為1.57%，印度SENSEX30指數全周跌0.74%，韓國綜合指數本周跌1.32%。

　　歐股方面，歐洲各國股指多數下挫，其中歐洲STOXX 600指數本周跌0.75%；德國DAX指數全周跌約0.58%，本周一度刷新歷史新高；法國CAC 40指數本周累計跌1.93%，英國富時100指數本周微漲0.38%。

　　外匯市場方面，美元指數本周大幅下挫1.84%，結束四周連漲，收於99.12，非美貨幣多走強，歐元、英鎊、澳元、日元、加元兌美元本周均收漲，其中英鎊兌美元連續五個交易日上漲，全周累漲1.96%，報1.35；歐元兌美元持續走高，全周累漲1.79%，報1.136；日元兌美元連續第二周上漲，全周累計漲幅達2.11%。

　　大宗商品方面，受美元走弱、全球地緣政治局勢和貿易前景不確定性的影響，避險情緒推動金價走強，現貨黃金本周走高，累漲約4.83%，收於3358.03美元／盎司；紐約金主力期貨合約本周漲5.35%，報3357.7美元／盎司。

　　國際油價方面，因歐佩克+增產加劇了市場對原油供應過剩的擔憂，WTI原油和布倫特原油在周初走強後持續下行，本周小幅收跌。整體來看，紐約WTI原油主力期貨價格全周累計跌0.34%，至61.76美元／桶，倫敦布倫特原油主力期貨合約收於每桶65.03美元，全周跌幅為0.58%。

　　航運市場方面，中美海運、空運市場均呈現快速復甦態勢，運價、貨量均在近期大幅反彈，5月23日，上海航運交易所發布的上海出口集裝箱綜合運價指數為1586.12點，較上期上漲7.2%。「搶運」邏輯刺激下，集運指數（歐線）期貨主力合約價格全周累計上漲31.02%，幾乎抹平年初迄今的跌幅。

　　下周，聯儲局5月會議紀要以及聯儲局最為青睞的4月PCE通脹數據即將揭曉，將成為投資者判斷美國通脹情況及聯儲局後續利率路徑的關鍵。與此同時，英偉達財報、日本超長期國債拍賣等多項事件都將影響市場走勢。

　　英偉達財報揭曉

　　5月28日美股盤後，英偉達將公布截至2025年4月27日的2026財年第一財季報告。據FactSet調查的分析師預計，英偉達第一財季營收預計按年漲幅達66%，至433億美元；調整後每股收益按年漲幅達44%，至0.88美元，營收利潤增速較去年同期大幅放緩，上年同期英偉達營收按年增速為262%，調整後每股收益按年增速達到461%。

　　今年迄今，英偉達股價經歷了劇烈波動，迄今跌幅為5%，報131.29美元。一方面DeepSeek壓力下，使得英偉達在AI應用層面的佈局成為焦點，另一方面，美國政府不斷變化的貿易政策給英偉達營收前景造成考驗，

　　對於本次財報，投資者將持續關注英偉達數據中心部門營收，資本開支計劃，以及與關稅和競爭相關的問題，評估未來幾年英偉達可能遭遇的逆風和下一波增長潛力。

　　目前，英偉達的營收有近90%來自數據中心，作為其最核心的業務，分析師對該部門營收依舊維持較為樂觀的看法，但增速將進一步放緩。市場普遍預期，本季度英偉達數據中心營收將達380~400億美元，按年增速為77%、按月增速1為2.36%，增速繼續放緩到100%以下。

　　數據顯示，在過去的八個季度中，英偉達股價在財報公布後第二天的盤中交易時段中，平均波動幅度為11.3%。瑞銀在報告中對英偉達第一季度營收前景持相對樂觀態度，認為其營收可能略超預期，同時預計下半年隨着新產品發貨及中國市場的恢復，預計增長將重新加速，維持「買入」評級。花旗對英偉達也維持「買入」評級，目標價為150美元。

　　美債、日債市場或持續波動

　　本周日本國債因供需失衡使得標售遇冷，導致長端國債利率飆升，市場擔憂市場或重演去年8月初，因日央行加息誘發的套息交易逆轉導致的巨大波動。

　　緊隨其後，美國國債發行也遇冷，導致美債走高，美股下跌，美元走弱，「股債匯三殺」局面再度上演。

　　從基本的宏觀背景和供需情況看，中金公司在報告中表示，一方面，關稅降級、增長擔憂緩解也都不會使美債利率下行，另一方面，5-6月原本就是美債的到期高峯，還有接下來債務上限解決後，美國財政部還需要發債來補充TGA賬戶資金，因此從供需角度看，二季度對於美債走勢來說有一定壓力。

　　按照日程，美國周二將拍賣690億美元的兩年期國債，周三拍賣700億美元的五年期國債，周四拍賣440億美元的七年期國債。此外，周三還將發行280億美元的兩年期浮動利率國債。

　　日本財務省將於下周三拍賣5000億日元40年期國債，並在周五發行2.6萬億日元的2年期國債。

　　日本央行行長植田和男也將在下周二發表講話，日本債券市場的供需失衡也令日本央行陷入兩難局面，一方面若日本央行持續推進量化緊縮（QT），可能導致長端債券收益率繼續上行，引發債市劇烈波動，使持債機構面臨巨大賬面損失，最終甚至可能迫使央行重啓收益率曲線控制（YCC）或重新實施負利率。

　　另一方面，如果日本央行選擇提前放棄緊縮政策，重新啓動量化寬鬆（QE），雖然有助於緩解市場波動，但可能加劇通脹壓力，導致日元大幅貶值、資本外流。

（文章來源：新華財經）