來源：中訪網財觀
股市黑嘴誤導衆生，券商無腦「吹票」同樣害人不淺。就在近期，A股上演了券商研報高位薦股，遭上市公司怒懟的一幕。
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高位「吹票」遭上市公司怒懟
事件的起因是，華泰證券、平安證券、西部證券等9家券商發布研報猛推近段時間熱門的重組膠原蛋白概念股巨子生物。
撰寫研報本是券商分內之事，但是這幾份研報大書特書重組膠原蛋白優於玻尿酸，似有捧一踩一的嫌疑。比如，華泰證券發布的研報《巨子生物始於膠原，不止膠原》中提到，「與玻尿酸相比，重組膠原蛋白具有更多生物學特徵，在美白、抗衰、再生、修復等領域具有更加多樣化的應用場景」；「相較於玻尿酸有潛在交聯劑殘留‘饅化臉’的風險，重組膠原蛋白在安全性等方面具有相對優勢」。
這讓玻尿酸巨頭華熙生物坐不住了，5月17日在其官方微信號發布《概念總在重演，科技永遠向前》一文，對「透明質酸過時」的觀點進行了駁斥。
華熙生物在文中直言，這些結論缺乏第三方專業論證，既無公開論文或國內外研究支撐，也罔顧國家藥監局相關產品的審批證書數量的基本結果對比，甚至將人體內膠原蛋白與重組膠原蛋白產品混為一談，構成「科學誤導」。
對此，華熙生物認為，透明質酸「過時論」的興起，本質上是一場由「浮躁資本」構建的題材幻象。這些言論引導資本和市場資源聚焦於資本新題材，用「新貴登場」塑造着沙土高樓。
玻尿酸與重組膠原蛋白孰優孰劣，是一個專業問題，需要科學進一步研究佐證。但是，券商研報高位「吹票」背後的動機卻值得懷疑。
回到本次風波中心的巨子生物，該股自2022年港股上市以來被資金反覆炒作，過去一年股價漲幅超160%，從2024年1月最低時28.75港元/股上漲至今年5月20日最高時87.10港元/股，總市值超800億元，股價創下歷史新高。
就目前而言，很難判斷巨子生物股價是否已經到達市場頂部，但明眼人都知道，在前期大幅上漲後公司股價面臨巨大的回撤風險。然而，作為專業的投資研究機構，券商卻不顧市場風險一個勁的推薦買入，其合理性存疑。
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股價預測太離譜
從過往案例來看，券商高位「薦股」，大多都被市場無情的「打臉」，而據此買入的投資者更是付出了慘重的代價。
就拿本次風波中的華泰證券和華熙生物來說，在2021年1月，華泰證券曾兩度推薦買入華熙生物，在一份標題為《HA獲批新食品原料，成長有望加速》的研報中，華泰證券認為透明質酸獲批新食品原料，公司成長再添動力，並給出了189.74元的目標價位。在另一份標題為《出台股權激勵，保障長遠發展》的研報中，華泰證券認為，公司2021股權激勵方案出台，激勵計劃涵蓋範圍廣，全方位提振員工積極性，並給出了194.94元的目標價。
彼時，華熙生物是如日中天的「醫美三劍客」。然而，公司股價在2021年7月創下314.99元的高位後開始掉頭向下。2022年10月，華泰證券還出了一份研報，認為四輪驅動推動華熙生物業績持續高增長，並給出154.80元的目標價。但是華熙生物的股價一路暴跌至目前的50元左右，至今沒有止跌的趨勢。
這樣的案例比比皆是，比如2024年10月，華泰證券還發過一份《三星醫療：配用電與醫療雙龍頭成長空間廣闊》的研報，認為公司雙主業後續存在較大發展空間，電錶業務海外市場仍存在廣闊空間，智能配電業務有望借行業之風實現海內外共振，醫療板塊有望實現穩健擴張。對此，華泰證券給首次覆蓋給予「買入」評級，目標價43.90元。而此時三星醫療股價創下38.36元的歷史高位，結果研報發布後公司股價不斷下跌，目前已經跌至23元左右。
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研報質量參差不齊
華泰證券的情況並非個例，證券時報此前做過一份統計，對2005年至2022年18年間A股市場中82.5萬餘份券商公司類研報進行測評，結果顯示單隻個股未來半年內，股價升跌幅預判的準確率僅為43%。
由此來看，券商研報勝率和「盲猜」差不多。投資者倘若以此作為買賣依據，其後果可想而知。
業內分析認為，券商研報質量參差不齊，主要受分析師KPI「重量不重質」、調研流於形式、合規內控失靈、分析師資歷淺、無證上崗等因素影響。券商研報應嚴格遵守發起、製作、審核、發布的工作流程或工作標準，合規風控相關人員應對研報的撰寫人員資格、數據來源、要件完備性進行把控。（內容來源|遠見資本局）
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