技術驅動、需求爆發、政策支持是免疫腫瘤學在近年來持續被市場追捧的三大推手。作爲國內率先佈局全球領先創新免疫療法的龍頭企業，科望醫藥已在技術研發和國際合作等多個維度形成了核心競爭優勢。

以科望醫藥深耕的免疫腫瘤學爲例，目前全球範圍內，免疫細胞銜接器抗體平臺賽道炙手可熱，但港股投資者僅能在寬泛的自免相關標的中擇優，卻無法觸及處在爆發前夕的創新研發標的。如今，科望醫藥衝刺港股市場，無疑將填補當前港市在免疫腫瘤學和免疫細胞銜接器平臺技術研發標的上的投資空白。

“資本+技術”孕育創新免疫療法賽道領頭羊

放眼全球，髓系細胞銜接器尚處於早期開發階段，佈局者屈指可數。科望醫藥作爲全球最早提出髓系細胞銜接器概念的創新藥企之一，無疑已成爲這一創新免疫療法賽道領頭羊。

而這一先發優勢的確立離不開公司經驗豐富、着眼全球的領導和研發團隊，及備受推崇的科學顧問和知名投資者的大力支持。

智通財經APP瞭解到，公司共同創始人兼首席科學官盧宏韜在免疫學、腫瘤學和神經科學等多個治療領域擁有超過25年經驗;公司聯合創始人兼CEO紀曉輝則歷任P&G東亞生物技術BD總監、羅氏業務發展部全球負責人和副總裁，並曾在禮來基金任風險合夥人。

有強大創始人團隊的紮實履歷做背書，科望醫藥投資者陣容星光熠熠，包括LAV USD、上海禮軼、高瓴投資、大灣區基金、匯鼎投資、騰訊、鼎暉投資等知名機構和企業。其中，禮來亞洲基金通過LAV USD全程參與了公司A+輪、B輪、C輪融資。

值得一提的是，與衆多港股18A企業面臨大幅虧損情況不同，得益於全球產品授權合作帶來的現金收入，2024年科望醫藥淨虧損較上年同期實現90%的大幅收窄;與此同時，公司當期經營活動現金流也實現淨流入，財務狀況穩健，可持續能力強。

聚焦腫瘤微環境研究，創新自研與多元化國際合作雙輪驅動

科望醫藥的稀缺性體現在，與一衆扎堆於腫瘤細胞治療研究的18A企業不同，科望醫藥差異化聚焦於腫瘤微環境(TME)研究，且還是全球範圍內屈指可數的免疫腫瘤學和髓系細胞銜接器佈局者。

近年來，輝瑞、安斯泰來、諾華和賽諾菲等MNC相繼合作入局髓系細胞銜接器領域。今年3月，賽諾菲以19億美元對價收購Dren Bio的髓系細胞雙抗更是引全球業界關注。於此同時，越來越多的MNC正在加速入局，不難想象科望在該領域未來的價值實現空間將極爲可觀。

而在這一創新技術平臺方面，科望醫藥的研發實力同樣不容小覷。公司自研的BiME®(雙特異性巨噬細胞銜接器)作爲一種突破性的雙特異性抗體平臺，其差異化優勢在於，與許多T細胞療法不同，BiME®顯著降低了細胞因子風暴的風險，而這正是T細胞活化療法(如TCE、CAR-T等)常見的安全性挑戰之一。

2023年末，科望醫藥與跨國製藥巨頭安斯泰來(Astellas)達成總額超過17億美元的戰略合作，圍繞公司自主研發的BiME®平臺及候選藥物分子開展全球合作，充分說明科望醫藥的創新研發實力獲得全球同行的高度認可，而這一里程碑合作也爲全球腫瘤免疫治療領域注入了全新動力，標誌着科望醫藥邁出了“全球化”的堅實一步。

目前基於BiME®平臺，科望醫藥正在推進多個項目，以充分發揮其創新潛力。在腫瘤領域，BiME®管線主要針對富含腫瘤相關巨噬細胞(TAMs)的腫瘤類型，包括肝細胞癌(HCC)、胃癌(GC)和結直腸癌(CRC)。

值得一提的是，科望醫藥也正在探索BiME®技術在自身免疫疾病領域的應用，通過靶向清除B細胞，有望實現免疫系統的重塑，爲自免疾病的治癒提供一條極具前景的可行路徑。

在科望醫藥官網看到，該公司已經建立起自免的管線，有多款候選藥物，包括基於TL1A的雙抗等，主要用於治療炎症性腸病(IBD)、類風溼關節炎等疾病。

目前，公司研發管線包括6項主要資產，其中4款重要產品已進入臨牀開發階段，核心品種ES102 II期臨牀已啓動，正處於患者入組階段;另外一款ES104(Tovecimig)VEGF/DLL4雙抗，前不久在膽道癌的II/III期關鍵性臨牀試驗中取得成功，達到主要終點，有望成爲膽道癌二線治療的新標準。此外，公司另有多項處於臨牀前階段，展現出明確的矩陣化優勢與商業化潛力。

綜上所述，科望醫藥憑藉優異的業務表現和行業資質已經獲得了知名企業和機構投資者青睞，由此爲公司提供了強有力的信任背書。科望醫藥憑藉差異化創新產品在全球範圍穩步推進臨牀研究，以及國際合作的落地，屆時科望醫藥也將迎來全面的估值增長期，爲投資者兌現豐厚的投資回報。