金吾財訊 | 交銀國際研報指，同程旅行(00780)1季度總收入按年增13%至44億元（人民幣，下同），與該行/彭博市場預期基本一致。核心OTA收入按年增18%，其中，1）住宿收入按年增23%，中國內地酒店間夜量增10%+，ADR穩定，國際酒店間夜量增50%+；2）交通收入按年增15%，中國內地機票票量低個位數增長，國際票量增40%+，貢獻交通收入中個位數。核心OTA調整後運營利潤率29%，按年上升約7個百分點。整體調整後淨利潤按年增41%，高於該行/彭博市場預期4%/7%，淨利率18%，按年改善約4個百分點。該行指，得益於謹慎的補貼及投放策略，OTA業務利潤率按年提升7個百分點。預計2季度OTA收入按年增14%，利潤率保持按年提升趨勢，中國內地酒店間夜量按年高個位數增長，ADR轉正及補貼率縮減帶動收入增長，預計下半年中國內地酒店收入主要增長推動力來自間夜量和ADR。度假業務受戰略調整影響收入下降但對利潤影響甚微。該行微調預測，維持目標價25.5港元及買入評級。